刘晓人一直生活在传统行业。早先他还刻过鸡血石，他的钱可以说是一分一厘地积攒起来的，现在他却“一掷千金”地花钱，做起了风险投资人。他没有多少文化，17岁就辍学打工，对于互联网他几乎一无所知，却开始往那里砸钱，常常和IT的尖端精英对话，每天都要接触一大堆他从来没有听到过的新名词。

　　最近，新浪首届最活跃天使评选，将刘晓人推上了候选人的榜单。之前，他在名流汇集的投资圈和一些大学校园里，已经很有名气，如今，更成了互联网业内的热门人物。

　　他的勇气和信心来自哪里？在他看来，高深的投资就和做人一样，参透了人生道理，就能领悟成功秘诀。他让我们看到了，朴实的人生道理，是生活最厚重的基石。

　　用满手伤疤换来的钱

　　刘晓人有一只满是刀疤的手。采访时，他忽然停下来伸出左手，认真地数起快被岁月磨去的刀疤，一个，两个，……足足20个。“以前很苦，做工艺品、磨鸡血石常常要受伤”，他模仿雕琢时的动作，想起了自己的创业。

　　17岁的刘晓人从老家临安昌化走出来，背起包走街串巷，卖茶叶、工艺品。他挣的钱越来越多，生意也五花八门，但都是一些传统行业，如工艺品装饰、饭店、茶馆什么的，而且经营得都不错，做“天使”投资的资金来源就是这些生意辛辛苦苦积累下来的。

　　做生意的人，一般都喜欢在自己熟悉的领域里发展，像刘晓人那样，从传统的手工行业转到风险投资行业的商人，不多。更何况，他进入的领域，对他而言，就像“外星球”一样陌生。有人提醒他这中间的高风险，但他不这么看。他觉得自己接触的都是那么优秀的高学历人才，这些人在传统行业几乎看不见，和这样的人一起创业，他不相信风险会更大。

　　那样辛苦积累下来的钱，刘晓人一下子就拿出3000万元做“天使”，他说三年以后会弄到1个亿，他打算把自己多年攒下的收藏品也卖了。

　　做生意多年，刘晓人结交的朋友各式各样。他们议论到“人生目标”的时候，觉得“只要不走歪门邪道，不做伤天害理的事”就行了。刘晓人过去也这么觉得。现在他仍然这么想，但觉得不够了。接触了互联网，他觉得要用先进技术推动社会，他希望自己成为其中的一份力量。

　　投项目不问技术专看“人”

　　刘晓人最近介入的一个项目团队是由清华博士生、硕士生组建成的，团队中的每一位几乎都曾获得过国外最著名的公司颁发的大奖。“这几个孩子想出来创业，想拿一笔大钱。我劝他们不要急着开始，读完了再创业。创业起步时拿着一笔大钱没有用，每个月的开销，我给。”为什么投了“蚂蚁社区”，他说，一听名字就喜欢，蚂蚁虽小但却是辛勤的创业者。

　　这是很典型的刘晓人风格。他投项目基本上看人，只要人信得过就投。当年发现了雅虎和Google的风险投资领域教父级人物迈克尔·莫瑞茨曾说过，“风险投资业有很多‘层次’，跟好的绘画作品一样，表面看来简单，其实蕴涵大量的复杂性。”要挑中最优秀的公司，理论上要综合宏观经济趋势、技术、管理、财务、文化、团队等各种复杂的因素。刘晓人不懂。他喜欢让复杂的东西变得简单，简单地就如同生活本身。

　　事实证明刘晓人的办法很管用。他说自己请教过两位著名华人投资家，人称“天使大使”的李镇樟教他的投资绝招中，三个要素都是人。另一位叫林富元的大师也用这招。有一次，林富元趁某个创业者灌醉的时候借机考察了他的房间，发现了其中卧薪尝胆的秘密，遂

　　忽如一夜春风来，千树万树梨花开。用此来描述当下国内天使投资景象，似乎一点不为过。

　　在此之前，我们听到的多是“迷失的天使”、“混沌的天使”、“悲观的天使”，但在我们的采访调研中，却看到诸多“清醒的天使”（如张向宁）、“执着的天使”（如赵常贵）、“快乐的天使”（如林富元）。他们知道自己在做什么、怎么做，以及下一步的目标，他们更知道自己要承担怎样的风险。相对一些杞人忧天的担忧，倒有点“旁观者迷，当事者清”的味道。

　　系统归纳一番，当下国内比较活跃的天使，大体可分为四大类，也即我们所说的天使投资四大阶层：独立天使、中介组织、早期机构与政府基金。由于其构成不同、资金来源不同、设置目的不同，因而在推动天使投资发展进程中发挥的作用也不尽相同。但是我们说，天使投资如果能在中国健康可持续地发展，这四个方面，一个都不能少。

　　独立天使——核心动力

　　无论是创业成功后转身的天使，还是暗潮涌动的民间天使，以及忽然集体降临的海外华人，他们都是发展天使投资事业中最重要的核心动力。正是在他们像保姆和师傅般的精心维护下，才使得众多新创企业纷纷跨越死亡之谷，从种子到发芽，进入下一轮发展阶段。我们可以预见，未来获得天使投资帮助的企业，拿到VC的概率更高，离成功也更接近，实践证明也确实如此。

　　我们将独立天使分为三类。

　　第一类，TMT（互联网、媒体、通讯）创业成功者。代表如沈南鹏、丁健、周鸿、张向宁、雷军、王雷雷、张醒生、包凡、张杰贤、王明君等。其典型特征是，浸淫TMT多年，了解行业趋势、发展动向，及未来机会，年龄特征则比较年轻，30～40岁居多。

　　典型如沈南鹏。10月26日，随着如家快捷酒店在纳斯达克上市，作为董事会联席主席的他再次成为焦点，以其在如家9%的股份计算，如家现在8亿美元的市值，沈南鹏个人资产已近6亿人民币。相信过不了多久，在胡润的排富榜就能看到沈南鹏的名字。从三家纳市上市公司携程、分众、如家，到即将上市的易居连锁、好耶网，以及被并购的岩浆数码等等，作为个人投资，他获得了丰厚回报。不过，现在他已金盆洗手，改行做VC，执掌红杉中国，是曾经天使今VC.

　　像沈南鹏这样曾经天使今VC的还有丁健。自他从亚信一线撤离担任董事长后， 一直梦想做天使，而且也投资了几个案子，如联合网视、小说网等，直到不久前加盟金沙江创投，而且是与天使更接近的早期投资。

　　丁健做天使，自然让人联想到原亚信高层的天使通梦。从田溯宁到丁健，再到张醒生、包凡，原亚信的几位核心人物，几乎无一例外地做起了天使，我们把它称为亚信的天使情结。1993年，田溯宁与丁健创建亚信，是第一家接受天使投资的中国背景企业，如果没有当初爱国华侨刘耀伦先生25万美元的天使投资，或许就没有今天的亚信。所以，亚信创始人及高层骨子里都有一种天使情结，更是一种感恩情结，只要可能就去做天使，似乎形成了一种传承。

　　这种传承更大范围内还体现在整个互联网领域，有人甚至称之为互联网的黄埔天使军校。如今在这一领域，几家知名公司的创始人都成了天使。他们创业成功套现后，不断投资给圈内创业者，一个接一个，诞生了大批新创企业；这些企业又不断成功套现，于是，新加盟的天使越来越多，最终形成良性循环，即业界所谓的天使投资黄浦军校。大家彼此间都有着千丝万缕的联系。

　　比如 ，当初周云帆和杨宁创立空中网时得到了TOM在线CEO王雷雷的天使投资，而马云创建亿友时又得到了周云帆和杨宁的一笔天使投资，陈年创立我有网，以及李学凌创立狗狗网，得到的都是金山雷军的天使投资等等。

　　在TMT领域，特别是在互联网领域，天生有一种天使情结。因为一个潜规则是，以前我成功靠的是天使，如今既然我已成功，而当下又有这么多的机会，别人（行业内的，我认识了解的人）再去创业，成功的概率依然很大，人家找来，区区小钱，何乐而不为呢。更况且还可借此提升所在公司的形象品牌。

　　TMT行业内天使居多的一个重要原因还在于，这些人长期浸淫在这个行业，对未来的发展动向看得很清楚，不仅可以更好地控制风险，而且还能早于一般创业者识别到新的商业机会。比如张向宁，离开万网一线后，开始做天下互联，其后来投资的企业基本与其所在公司业务有关联。既然是同一个大方向，投资成功的概率就很大。初涉天使不到两年，他投资的一个项目已经赚了5倍。

　　独立天使中的第二大类，来自民间传统领域。通常这些人都是在TMT领域之外的传统行业发家致富的。相比第一类人群，这些人更加低调，闷声发大财。代表如刘晓人、龚虹嘉、赵常贵等。之前，他们对该领域并不十分了解，但凭借特有的商业敏感，预期到未来的发展趋势，于是纷纷转型做天使。“其实，我们与其他资本逐利没有多大的区别，只不过他们炒房炒煤，我做天使而已。”刘晓人接受记者采访时如是说。龚虹嘉更是先从最传统的收音机做起，一步步跨入高科技领域，最后达到巅峰——联手IDG与联创等VC一起打造富年。赵常贵则赶上了当年要上创业版的浪潮，似乎是歪打正着，其实，别人是看热闹，赵则是看准了发展趋势，甚至为此不惜抵押房子，近乎疯狂。直到今天，他五年前投资的数码视讯，才终见到成效。数码视讯已准备明年上市，届时IPO，赵常贵作为重要天使投资人，肯定会获得丰厚回报。

　　这类天使，真正游走于民间，其看项目时的非常规眼光无人能比，目前在民间还有大量的潜藏者，是一座亟待开发的金矿。只要他们认识到大势，加上宣传到位，就会加盟成为天使。如何开发这座金矿，可能需要相关政策的拉动，从制度层面以及社会地位等因素加以吸引。

　　独立天使中的最后一类是海外华人。代表如林富元、李镇樟、陈五福、许嘉欣等。

　　其实，这些人在天使投资领域已隐身多年，最近才集体亮相，似乎透着一种必然。除了中国越来越具备天使投资的生存土壤这些大环境外，最关键的一点还在于，这些人中，十多年来投资的小企业（多与中国有关），近来纷纷上市、准备上市，或被并购，天使们都有不错的回报，所以才让他们纷纷浮出水面。比如李镇樟，其十年前投资的DivX近期刚在美国纳市上市，据悉在这个案子上，李能赚近千倍。而陈五福7年前投资的信威也准备赴港上市，估计回报至少100倍。许嘉欣曾投资的亿友也已卖给欧洲战略投资者，至少应赚几十倍。林富元虽然刚进入国内，但其几年前投资的神州亿品作为一家列车新媒体，也获得了很大发展，公司价值也在不断提升。正是这些在中国不断成功的经历让他们纷纷来到中国，来到大陆。

　　另外，从这些海外华人投资的地域路径来看，从硅谷、台湾、新加坡，最后到中国大陆，他们是紧跟全球创业浪潮而来的。他们具备全球视野，意识到下一轮创业大潮将在中国掀起，他们看到了最好的投资机会将在中国。

　　这些人有远见，视野开阔，通常年龄较大，50岁以上，他们更像是布道者，为人也更谦虚、更内敛，不像国内一些天使那么狂，即使做得再好，他们也依然表现出对创业者的谦逊友好，因为他们从心里知道，他们获得财富的根基，恰恰是这些充满生机与活力的创业者。

　　“所以，每个创业者的MAIL，我都会回复。我递名片时一定是双眼看着对方的眼睛。而且，尽量做到公平，在有限的时间内，给每个创业者平等的时间。”虽然与林富元接触不多，但其对创业者独特的判断力，却给我留下了深刻印象。这就是天使与一般VC的很大不同，VC更看重一些基本的都认可的规则，而天使则要有更大胆的押宝能力与眼光，对人有更前瞻的判断，这也是天使的看家本领——所谓的金刚钻。在林富元的投资生涯中，让他最赚的是一个法国光学项目LIGHT LOGIC.

　　那还是在1998年，林富元认识了一个法国光学博士，当时他单枪匹马，非常没有人缘，比较傲慢，不喜欢跟大家分享。“从投资角度来说，这个人不合格。”可是有一天，林跟他一起吃饭，吃了4个钟头，了解到他痛苦的成长经历。后来发现在他贫瘠的家里却摆了两台价值不菲的机器。“其中一台是精密的测试仪器，这告诉我一个讯息，他对核心价值的发挥是日积月累培养的，对我非常有价值。”“如果我当初只是因为他是一个单枪匹马没有团队和足够能力的话，我不会投资他。但进一步了解这个人的内涵以及志向后，我变成它的第一个投资者。”该公司在2002年被英特尔以4.5亿美元的价格买下，两年半为林富元带来125倍的回报。

　　中介组织——推波助澜

　　无论是方兴东及其互联网实验室，还是倪正东及其清科，正是在这些专业中介的大力推动下，才使中国的创业投资事业得以蓬勃发展。他们充当着重要的桥梁作用，将创业者与天使、VC精准地结合在一起。今后，如果他们能更多地与媒体联手，相信会在更大范围及层面上提升相关水平，获得更大的影响力。

　　方兴东作为一位长期活跃在IT领域，具有很深媒体情结的人士，有幸赶上了博客浪潮，创建了自己的公司，并拿到VC.

　　这一次，方兴东在天使投资浪潮到来之际，又一次幸运地踩到了点儿上。但这一次，方不想仅仅充当旗手，为天使投资为中国的创业大潮摇旗呐喊，另一方面，“既然我这么早这么深地介入其中，一定会在这个领域抢占一个位置”，方兴东要同时做一个实践者，而非仅仅停留在理论探讨层面。

　　不管怎样，方兴东及其树立的天使投资平台已经得到众多天使的认可。他还将林富元和李镇樟两位资深天使纳入自己的平台，成为互联网实验室的副董事长，有这样两位大腕级的天使在其左右辅助，方兴东心里自然踏实了许多。

　　以旗下的聚网举办各类会议论坛为先遣部队，以TOP100排名为依托，同时拥有强大的研究咨询做支撑，现在方兴东已正式进入天使试验阶段，用他的话说是做孵化器。“我们会在一些重点地区建立孵化基地，包括带宽、服务器，办公环境提供免费支持。如果有好的苗子，就拿来孵化，我们自己会投入一些钱，然后再邀请别的投资人。”目前已开始孵化的项目，包括电影中国、聚网、音乐中国等。

　　这个领域的中介中，除了方兴东，还有清科的倪正东。以前一提到清科，似乎只有研究、会展、融资顾问，其实，他们刚刚新添了业务，就是天使投资。俗话说，近水楼台先得月，由于融资顾问的关系，倪早就与天使有染，只不过先前，做VC和PE本身已经很繁忙。但在天使投资这一细分领域，倪正东也没闲着，在把VC和PE搞定后，他又将触角伸向了天使投资。目前已经组建一只2000万美元的天使基金，正在接触的案子有五六个，但只一两个完成，倪对此一直比较低调，只说投资的范围在10～50万美元之间，目前主要由三个人在负责。

　　无论是方兴东还是倪正东，两个人有一个共同点，都是自主创业的吹鼓手，竭尽全力地推动中国的创业浪潮向前发展。

　　早期机构——接力棒

　　如果将融资比做接力赛，天使投资作为第一棒的话，无疑早期机构就是天使投资的接力棒。早期机构准备得到位否，直接影响到接棒的准度和力度，好在，像智基这样有先见之名的早期机构，已率先专门开辟出一只早期基金，与现有的天使投资进行对接。相信，今后会有越来越多的创投机构有所响应。

　　说到早期机构，自然绕不过智基及其合伙人陈友忠。陈在创投领域，一直被认为是布道者，理论探索家。几乎在创投业发展的每一重大节点上，他都会率先发出自己的声音。这次，也是毫不例外。早在今年7月份，他在参加浙江杭州天使投资大会上，就抛出了重磅理论——天使投资的江浙模式。陈友忠认为，目前国际上通用的天使投资人运作机制，或许并不适合中国当下的国情。中国的情况是，成功创业后做天使投资的，还未形成一个有价值的群体；另一方面，一些经历行业考验，乐于担当“师傅”角色的人，又可能缺乏资金。而充裕的民间资本也愿意参与到高科技的初创阶段，在这样的背景下，应发展有中国特色的天使投资“江浙模式”。

　　简单讲，江浙模式就是有钱出钱，有力出力，模拟VC的GP-LP模式，由有创业导师资质的人成立天使投资基金，对外募集天使基金，以虚拟孵化器的方式进行基金管理，专注种子期的投资。

　　他表示，在中国VC产业大步迈进的同时，天使投资人是产业链较弱的一环。VC大军们，往往缺乏产业链的“上家”（天使投资人及孵化器）培养及传送的优质项目，市场越来越呼唤天使投资。

　　以陈友忠对行业的敏感，创投界很少有能出其右者。目前他已与互联网实验室等进行合作，共同寻找早期项目，在这个项目紧俏的年代，陈友忠又一次快猛出手，再次走在其他VC的前面。陈还公开表示，在其 1.2亿美元基金中，已征得合伙人同意，拿出600万美元作为早期种子资金，做类似的天使投资。但他同时也表示，由于人力所限，在这些项目上，更希望与专业天使合作。

　　接下来，相信会有更多的VC设置类似的早期基金。智基可能是一个方向标，今后越来越多的VC甚至PE，在争得LP同意后，在其基金中划出一定比例的天使基金，用于早期投资。这样，再加上比较早期的一些VC，比如IDG、GGV、CRV、金沙江、华登国际、联创策源等，与天使形成接力棒关系，使得整个资本链条从天使到VC到产业投资（战略投资），最终实现IPO，形成一个良好的循环。

　　政府基金——不可或缺

　　政府基金在政策引导和投资领域拓宽方面，弥补了一般天使投资的空白。

　　在中国，政府基金从一开始就扮演着天使投资的角色，只不过，大家更愿意叫创业投资基金，最典型的就是科技部系统的创新基金。截至目前已经有七年历史，每年总规模在5～8亿元不等，申请企业平均额度在70万人民币，6000多企业获得过资助。

　　虽然每年的申请率只有14%，但以创新基金为主导的政府天使确实起到了重要的推动作用，特别是在一些非TMT领域。通常，市场上的天使只投资TMT领域，其他很少涉及，而政府基金则涉及很多领域。

　　比如刚刚成立的我国第一只天使投资基金——天津滨海天使创业投资基金，就将重点投资于生物医药、新材料、精细化工、新能源等领域。

　　除此之外，各大部委支持创新创业的基金、地方各级政府的相关配套基金，以及政府专项基金，还有各个科技园区内设的一些创投基金，其实也都充当了天使投资角色，在中国，这块还占比较大的份额。

　　未来，政府各类基金如何与市场天使基金合作，共同推进中国的创业事业大发展，是摆在各级政府面前的一件大事。是自己投，还是形成母基金加以引导。另外除了本身做天使母基金参与投资外，政府还应尽快出台相关的推动政策，让民间大量的游资进入到天使投资领域，不断建立并规范该行业的相关制度与法规，从一开始就加强行业自律，以维护该行业健康可持续发展。

　　在踏入天使投资这一行前，最好先了解其中的游戏规则

　　在很多场合，周鸿祎都不掩饰自己看好的三个方向：社区、搜索和P2P.从他的投资组合就可以看出来：奇虎是搜索引擎，迅雷是P2P下载软件，Discuz是社区和个人空间的程序提供者。从3721到Yahoo，再到IDG和奇虎，周鸿祎t经历了创业者，风险投资，天使投资等多重角色。在他看来，国内的天使投资需要一个成熟的游戏规则。

　　从天使投资的角度来看，Yahoo和Google的早期投资者的回报是非常可观的。于是国内很多有些闲钱的人纷纷想来扮演一把天使的角色，但周鸿祎认为，国内对硅谷的模式有着很大误解，大家觉得硅谷的成功一是因为有钱，遍地黄金；二是不乏创意的点子，而这两点目前在国内都具备，似乎我们也可以拷贝硅谷的模式，“简单的钱加点子是很难成功的。”周说。

　　“为什么美国的天使投资很多？不是说美国的有钱人多，我不认为谁有钱谁就叫天使投资，现在中国有钱人也确实多了，但有钱不等于企业能做成功。”周鸿祎说，“天使投资至少要满足三个条件：第一，对产业了解，才能规划方向；第二，至少干过企业，知道创业公司是怎么回事，能够给创业者一些很具体的指点；第三，要有很好的人脉关系，能给创业企业融到后续资金。”

　　天使投资当然不是投了钱就等着回报，天使投资是风险投资中风险最大的一个环节，因此控制风险就很重要。对天使而言，对风险的把握在于对这个行业的了解，不仅看到现在，还要能够看到未来，还能帮助企业制订战略、规划模式。同时在这一个行业里面有资源，可以调动资源帮助公司找到合作伙伴，帮助他成长。

　　但是，国内的投资者往往习惯于将钱投入这个公司，就会觉得这个公司是自己的，喜欢插手公司管理，甚至将创业团队赶出公司。因此，天使投资人很重要一点是搞清楚自己的角色。

　　在企业创业初期，天使投资人应该是一个辅助者角色，必须清醒地意识到这个企业不是自己的。如果一旦天使投资人在早期就占有特别多的股份，比如创业团队拿51%天使占49%，表面上，这是控制了天使资金的风险，而且有些创业者也可能乐于接受比较大的投入，但最终创业者会发现自己已不再拥有这个企业，这时候，真正为企业操心的就很有可能是天使投资人，有谁肯悉心照料不是自己家的孩子？

　　在硅谷，一个重要的游戏规则就是天使投资人不干涉创业团队对公司的管理，不越俎代庖。周鸿祎说，中国要产生真正的硅谷，必须放权给创业者。从天使投资到VC，就是有钱的出钱，有力的出力。让创业者挣最多的钱，然后才是天使和VC.天使投资要在风险控制和企业管理两者间把握好度。

　　从周鸿祎投资的三家企业来看，都是web 2.0的典型，而且有着很强的关联性：奇虎被寄望于web 2.0时代有所作为，迅雷通过整合服务器与P2P两种下载手段占领市场空白区，Discuz的社区解决方案则能给“个人即媒体”的web 2.0提供程序基础。

　　从1996年到2006年，从万网到天下互联，在互联网行业的起伏中，张向宁亲历了两次创业的成功。从拿到IDG第一笔50万美元风险投资，到现在兼职做一名天使投资人，张向宁深感天使投资在创业过程中扮演的重要角色。在他最熟悉的互联网领域，张向宁正在用自己的经验和精力来帮助更多的创业者实现他们的梦想。

　　创业再创业

　　1996年，当第一波互联网浪潮开始席卷全球时，张向宁敏锐地觉察到其中的商机，与其兄张向东联手创立了北京创联通信网络有限公司，这也就是后来的万网。

　　创业初期，张向宁只有200万元的启动资金，在互联网这个烧钱的行业，200万显得微不足道。很快，200万就只剩下了十分之一，可公司还没有实现盈利。立即收手，公司还能剩下20万的资金，继续经营，则只有两种可能——赔得一文不剩或走向成功，张向宁陷入了困境。

　　坚持不一定会成功，但放弃一定意味着失败，最终，张向宁没有在挑战面前低头。那一年，公司靠借来的钱继续维持运营。他回忆那时候的情景：只有4间屋子，在炎热的夏天舍不得买空调，员工都穿着背心在办公，没有女同事的时候还做做“膀爷”。

　　所有的苦都没有白吃，冲出低谷之后，张向宁的坚持终于赢得了回报。1999年，万网迎来了第一笔IDG50万美元的风险投资，2000年的第二轮融资，美国新桥也跻身进入。短短四年时间，万网就发展成我国最大的域名注册和网站平台服务提供商，拥有几十万家企业用户，成为我国最成功的互联网公司之一。

　　创业也是一种瘾，2000年，在万网已经做得相当成功的时候，张向宁做出了一个令业内所有人士惊讶的决定，离开万网，二次创业。

　　此时，正值互联网严冬到来之际。2000年下半年，纳市一泻千里，人们开始对互联网抱以种种质疑，张向宁却没有为此改变自己前进的方向，他注意到了Google，注册了非常易公司（VeryE），开始酝酿如何以个性化的商业模式来超越Google，而此时，离Google上市还有三年。

　　果不其然，2003年下半年，Google的上市带动了互联网的第二波热潮，2004年3月，VeryE得到日本三井住友保险公司的风险投资，重组为“天下互联”集团。随后，天下互联又获得了来自Mitsui Sumitomo，JAIC以及MIH的联合巨额资本投入。充足的资本推动了业务的快速增长，目前，其核心业务中国网络情报中心、中国商业电讯、窄告、中国总机95001000等均已发展成熟，天下互联已成为我国领先的智能化网络广告服务商。

　　兼职天使

　　两次创业的成功，使张向宁深深感受到天使资金在创业成功中的重要性，而作为一个白手起家的成功人士，张向宁非常明白创业者的感受，了解他们所要经历的种种困难，知道创业初期资金捉襟见肘可能带来的致命性打击。他说，“虽然天下互联目前运营状况很好，不再需要再融资，但我还会去参加一些创业大会。在那里，我会看到很多充满激情的创业者，看他们那种渴望的眼神，我就会想起自己创业时的经历。”这种感受驱使着他要去帮助这些年轻的创业人，他开始兼职做起了天使投资人。

　　海量信息，是张向宁投资的第一个项目。他介绍说，这是一家天津的公司，专门做搜索引擎的基础技术，创业者是两口子，男的是一个技术狂。

　　“我们是在DONEWS的一次聚会上认识的，我了解到他们的技术而且很感兴趣，他们正好也在寻找投资，双方见面后感觉就不错，差不多接触了3个月我就投资了。”张向宁很愉快地和记者谈起那次投资的过程。

　　“之所以选择他们，除了看中创业者的人品和团队外，我对他们的技术也充满信心。”张向宁说，“我去天津看了他们公司，规模还比较大，有一个一百人左右的技术团队，客户包括中搜、中国文献出版社等。”

　　由于是纯技术公司，海量信息目前还没有形成很好的商业模式和业务流。但张向宁投资的另外一家公司则至少为他带来了5倍的投资回报。

　　据他介绍，这是上海的一家软件公司，几个创业者都是从金蝶出来的。尽管，国内的软件业一直不为大家看好，但张向宁觉得，软件业还是有前途。 这家公司原先是做办公自动化和OA软件，主要是知识管理方面。“我是最早的一个投资人，帮助他们创业。”张向宁说，“现在，我鼓励他们去做无线的OA，目前他们也在朝这个方向努力。”

　　公司为IBM做了一些软件包，在知识管理方面也做了一些模块，已经实现了比较好的商业回报，基本实现收支平衡。因为进入得早，经过两三年的发展，张向宁最初的投入按照公司现在的价值来计算，“不仅成本已经回来了，估计至少应该赚5倍，这还是保守的估计。”张向宁对这个项目的投资颇为得意。

　　经验之谈

　　既然是做天使，相对于一般的投资而言，需要考量的因素就更多，变数也更大。“曾经有一个做网络电话的项目，主要是做宽带电话设备的，本来是要投进去的，意向书都签了，但由于当时情况比较复杂，最终还是没有合作成功。”张向宁回忆道，“现在发展势头迅猛的大众点评网也曾经来找过我们，不过当时他们已经发展得比较成熟了，所以要价比较高，我就没有考虑。”

　　这几年来，张向宁接触过的项目不下十来个，最后投资的大约三四个，“其实效率还是挺高的。”他笑谈道。

　　张向宁告诉记者，到目前为止，自己投资的金额一般不会超过200万人民币，基本上也都还在他最熟悉的TMT方面。在他看来，做天使投资人最关键的是要懂行，其次最好是个过来人，这样可以指导创业者下一步怎么做，“主要是这两点，钱多钱少其实不是最重要”。做天使，张向宁显得非常清醒。

　　作者：周鸿祎 奇虎董事长

　　中国创投市场的非理性，突出表现在两点：投资家只看投资回报率，创业者只关注能否从VC手里拿到钱。

　　现在，投资热有一点降温，我觉得这没有什么不好。从某种意义上讲，投资热的降温体现了创投双方正在逐步走向理性。事实上，中国的创投市场仍然呈现出一些非理性的状态。这种非理性状态的突出表现是：投资家只看投资回报率，创业者只关注到底能否从VC手里拿到钱。

　　要回归创投的理性，首先需要思考创投市场的本质到底是什么。

　　创投市场成功的关键

　　硅谷为什么会成功？很多人可能看到了两点：第一，硅谷有钱；第二，硅谷有创意。这是一个非常大的误解，有钱加上有创意是不能成功的。

　　有一点是被大家忽略的，那就是游戏规则。很多在传统行业挣大钱的老板们想转行做VC，他们有激情，但他们不懂游戏规则。这个游戏规则讲究在桌面上把大家的利益讲清楚：一个公司怎样运作才能成功，成功之后大家怎样共同分享利益。

　　做天使投资的回报率并不是很高，但风险非常大，而且最重要的是你也不可能占企业非常高的股份比例。对此，你有没有心理准备？有些人认为：我投钱了，我为什么占这么少的股份？这说明你实际上还是不了解风险投资真正的精髓。我们投的是钱和经验，赌的是团队，企业成功靠的是团队成员自己的聪明才智和努力。在高科技领域，企业的所有资产都在人的脑子里面，是他们的经验和知识。

　　投资家应该认识到自己的定位：我们仅仅是一个辅助者的角色，企业不是我们的。有一些创业者刚开始可能什么条件也接受，“你只要投我，你拿51%股份都可以”。这是不合理的机制。当创业者最终发现自己不拥有企业，他怎么能真正为企业燃烧他的青春呢？

　　所以，风险投资的游戏规则就是：有钱的出钱，有力的出力，要让创业者挣最多的钱。投资人除了获得资金回报率，最大的回报就是个人的威望和成就感。

　　天使投资风险大，但是，也有办法控制风险，那就是对行业要了解，要能够看到未来。我们应该自问：我有经验可以帮助这个企业规划它的战略和商业模式吗？我在这个行业里有资源吗？我可以帮助创业者找到合作伙伴，帮助他们健康成长吗？

　　对创业者的忠告

　　现在很多创业者的确比较浮躁，我想，对他们提点忠告是有必要的：

　　第一，创业者要降低自己的期望值。创业者有雄心是对的，但问题是，不是融到了钱就都能够做大。VC吹牛说自己怎样投资Google和雅虎的时候，从来不谈投资了更多不成功的公司。

　　创业者有一个创意的时候，很喜欢跟别人说如果融资到几百万美元就能怎么样，这样的话是很难跟VC沟通的。你不要想公司未来会不会上市，你应该力所能及地用最简单的办法把事情做起来，体现它的价值。公司有了价值才能不断做大，才能形成规模效应。而从投资最大化的角度来说，投资家比较喜欢能形成规模效应的公司。

　　第二，成功的创业者只想解决人们在现实生活中遇到的问题。很多商业计划书里太多对美国成功模式的模仿和很虚幻的产业空间描述，这样是很难成功的。

　　第三，创业者一定要清楚，中国的商业环境不成熟。在中国要成功，需要一个人拳打脚踢，还需要你各方面综合的能力。今天的互联网，靠一个创意或者一个只有一点点功能的产品肯定不能成功了。最重要的是要靠团队执行……