来源： 南方都市报     　作者： 戎明迈 张颖

        资本市场火热的时候，创投也开始备受追捧。但事实上，问题正逐渐暴露出来。

　　上海联创投资总裁冯涛尖锐地指出，一些不好的项目渐渐暴露出来了。就像一个大泡沫在被吹掉的时候，小泡沫先会被吹掉。今年还会有很多这样的小泡沫被吹掉。

　　创投虚火

　　“已经热了四五年了，我觉得冷一冷也有好处。就像股市、房市都在冷却。我觉得投资市场也应该冷静一下。”冯涛在本月9日举办的清科中期论坛上表示。

　　冯涛认为，一些诈骗的项目、不符合标准没有上市的项目、或上市以后因为违规被曝光的项目渐渐出来了。“我们希望这些被吹掉的小泡沫不会影响整个大市场。”

　　IDG创业投资基金创始合伙人熊晓鸽也表示，“过去两年时间是比较痛苦的，投得很快，价格也很高，新的基金也很多，你不投也挤着你往里投。我们从来没有碰到过一下子有那么多LP，拿着钱要你投，也没有看到那么多基金上来跟你抢项目。”

　　创投可能确实已经有些虚火了，但投资的机会仍然存在。软银赛富创始合伙人阎焱指出，现在的股票市场对我们的IPO确实有影响，但当你投资的时候，价格会低一点。去年中国的股市对PE是一个非常大的拉动，说上市是30倍的PE，现在给你七八倍的PE才便宜了。

　　为什么现在PE没有降下来？阎焱认为，一个重要的原因是现在中国有很多民营的人民币私募基金成立了。“现在大部分新的VC基金管理人的经验还是不够的，基本上撑得比较多。举例说，我们看到一个很大的项目，没有投。后来我们发现一个美元基金投了很多钱进去，后面有更多人进去了。”

　　经济转型带来巨大机会

　　为什么前两年中国的创投迅猛发展，今年以来有所放慢？根源还在于整体的宏观经济形势。

　　阎焱指出，中国经济面临一个很大的挑战，奥运以后会进入一个相当长的艰难时期。“中国经济在今后五到十年里，面临一个重大转型时期。”

　　这个转型时期对于创投行业，是好事还是坏事？阎焱认为，历史上经济进行重大转型的时期，都会给直接投资人带来巨大的机会，行业的重整都会造就世界级的公司。

　　而深圳创新投资集团董事长靳海涛的看法则相对乐观，其认为今年的特征非常明显，就是结构在调整，单纯靠拼资源消耗的，单纯靠出口的，产业特征比较传统的，靠劳动力来拼杀的，这些企业今年碰到很大困难，而且今年上半年尤为突出。这样一个结构调整需要VC和PE的介入，VC和PE一定是投创新的、有前途的领域，这是一个加速结构调整、更新换代的过程。“中国的VC也好，PE也好，没有过热，是刚刚兴起，只是需要洗牌而已，但是前景还是非常光明的。”