来源： 中国经营报     　作者： 叶文添

       徐工与凯雷在7月底结束了三年的恋情之后，很快又有了新的“追求者”。

　　近日，记者从可靠渠道获悉，在凯雷之后，并非如外界所预料的徐工集团将通过内部的产业重组来推进自身的改革，目前徐工仍然在积极地寻求合作者，而我国最大的国有性质的私募基金——渤海基金将可能在近期介入徐工案，并将收购其部分股权。

　　“有些体制问题，徐工自身是解决不了的，只有通过外部资金进入才能盘活，而这也可能是渤海基金自成立后的最大一笔投入。”一位了解该收购案件的知情人向记者透露。

　　渤海基金接手背后

　　“在徐工凯雷合作尚未结束之时，渤海基金就已经介入。”一位渤海基金内部人士告诉记者，这个介入的时间是今年年初，而在今年的5月份，参与谈判的三方之间有了一个初步的协议，按照协议，徐工方面将持股55%，凯雷持股30%，而渤海基金的持股比例是15%。

　　在此之前的协议是凯雷持股45%，但这个已经改善的协议仍然没有在国家相关部门获得批准。国家发改委一位人士对记者表示，徐工案给各个相关部委造成了很大压力，即便凯雷的股权从最初的85%降到了45%，但是仍然不能获得众多官员们的认同。

　　“毕竟事关我国产业安全，没有哪个部门敢轻易出来负责任，于是这个案件的审批工作便在各个部委之间踢皮球，所以审批迟迟未能有结果。”上述发改委人士对记者说。

　　而在此时，渤海基金出现了。

　　据记者了解，渤海拥有官方背景，这个成立于2006年年底的基金，总规模200亿元左右，其出资人是国家开发银行、全国社保基金理事会、天津市津能投资公司等八家国有企业。

　　按照当初的计划，作为我国第一只获准试点的大型国有产业投资基金，渤海基金将主要围绕天津滨海新区功能定位进行投资，此外也将对天津以外的环渤海地区进行产业投资，在成立之初，曾有消息传言，渤海基金将投资空中客车的天津项目和中石化的项目。

　　如今时过境迁，渤海基金出手极为谨慎，目前仅投资了两个项目，一是以15亿元的价格收购了天津钢管5％的股权，另一个是以10亿元的价格获取了成都商业银行10%的股权，而在这两笔收购中，收购对象均为国有企业。

　　过去近两年时间里仅有的两次出手，让业界对其投资能力产生了质疑，7月中旬渤海产业基金管理公司CEO欧巍辞职。“以后我们的投资力度可能会适当地加大，尤其对一些重点产业。”渤海基金一位人士对记者表示。

　　在欧巍离开后，知情者告诉记者，渤海基金与徐工的接触明显多了起来。而此前，渤海基金与徐工的接触也是在国资委等相关部委牵线下进行。“在僵局之中，如何化解这场案件带来的争议是令人头疼的事情，而渤海基金的介入正好解了围。”国家发改委投资研究所研究员张汉亚对记者说。

　　而据知情者说，在徐工、凯雷、渤海基金三方有了合作的意向之后把协议上报了相关部委，仍然没有得到批准，国家审批部门对凯雷的30%股权仍有所忌惮，在此情况下凯雷出局。“国资委等部门有意让渤海基金单独接管。”上述知情者透露。

　　徐工重组进行中

　　而据记者了解，在凯雷退出之后，渤海基金将可能接手其手中的剩余股权，这样一来渤海基金最终将控制徐工45%的股权。

　　“目前的控股比例尚不能完全确定，可能增多也可能减少。”一位知情者说，而同时，此人士透露，在渤海基金对控股徐工的股权还有不同意见，需进一步讨论。

　　“如果渤海基金最终可以接盘的话，无论控股比例有多大，我相信国家都会批的，一个国有基金控制一个国有企业，这本身完全没有任何问题。”张汉亚对记者说。

　　而在此时，徐工集团自身的产业重组也在同时进行。

　　今年6月11日，卡特彼勒（中国）投资有限公司与徐工数十年的合作关系的终结被业界看做是徐工重组之前的征兆。据记者了解，在组建合资公司之初，双方共同投资8200万美元，按照4∶6的股份比例方式共同经营合资公司，“而在合资后的几年中，公司一直在亏钱。”一位徐工内部人士对记者说，在他看来，这主要是卡特彼勒利用合资公司做幌子高价采购国外公司的机械设备所导致的。

　　而在此后，卡特彼勒不断向合资公司增持，到徐工退出之前，徐工的持股比例已经从当初的40%下降到了15%左右。

　　“一方面是卡特彼勒希望自己可以独立发展，另一方面徐工的最终退出，也有利于自身的产业重组。”上述徐工人士告诉记者。

　　在7月25日，徐工科技发布公告称，公司拟以每股16.47元的价格向母公司旗下的徐工机械发行3.4亿股，用于购买其拥有的重型公司和徐工机械拥有的相关注册商标所有权，而在完成此次重组后，徐工集团便将基本实现整体上市。

　　“在过去的三年时间中，徐工一直试图吸引外部资本参与改制，但一直没有获批，在此情况下在内部去寻找突破口，进行内部资产重组和产业方向调整不失为一个好的解决方法。”一位徐工人士向记者表示。

　　一位业内人士对记者说，如果当初没有凯雷收购案的拖累，徐工在三年前就可以通过整体上市进行融资来加快产业发展，虽然目前来做有些晚，但至少是条出路。但仅仅通过整体上市仍然不能解决国有企业所带来的管理体制缺陷，徐工的竞争力仍然很难提高。

　　显然，徐工也意识到了这一点，通过改制获得新机会，而在此整体上市之前，其仍在企业改制上尽最后的努力，与渤海基金的合作或许是徐工一条新的出路。