政府风投也能赚钱

　　在中星微电子项目赢利20多倍

　　当风险投资的话题越来越得到社会各界的关注，以政府为主导的电子信息产业发展基金(下称“产业基金”)也在探索政府资金支持产业发展的新模式。

　　昨天，信息产业部经济体制改革与运行司司长周子学表示，截止到2006年底，电子信息产业发展基金已经累计投资24个项目，投资金额达到2.66亿元，平均每个项目投资1100万元，投资股权的总体价值达到4.97亿元，增值率达到86.8%，回报率令人满意。

　　投资中星微成功退出

　　据介绍，电子

来源：每日经济新闻    作者：宋文明  

　　中国风险投资研究院日前发布《2006年中国风险投资业调研报告》，对2006年度中国风险投资业发展现状，以及我国风险投资业的新动向进行阐述。报告显示，2006年我国风险资本总量超过583.85亿元人民币，金额和增幅均创历史新高，但仍存在种子期项目融资水平依旧不足的问题。同时，2006年传统行业实现了对以互联网、软件为代表的高科技产业的强势冲击，一举成为风险资本的宠儿。但研究人员分析认为，这种“风向”转变存在一定的市场风险。

　　中国风险资本与投资总量齐创新高，增速创下历史纪录

　　本次调研结果显示，截至2006年底，我国风险资本总量超过583.85亿元人民币，比2005年底的441.29亿元高出32.31%；2006年高达240.85亿元的新筹资风险资本规模，比2005年对应的195.71亿元增加了23.06%。2006年度中国风险投资总量再创历史新高，143.64亿元的投资总额，比2005年增加22.17%。2006年风险资本与投资总量的增长率均超过20%。

　　海外风险资本与投资占据半壁江山，本土边缘化趋势未改

　　从调研结果看，虽然制约“红筹上市”路径的政策不稳定因素依然存在，但其并未动摇海外风险资本坚定的中国战略。在2006年新筹集的风险资本中，超过一半的风险资本来源于海外，所占比例高达65.1%，正是由于近年来大量海外风险资本的涌入，风险资本管理规模中，海外资本所占比例从2003年的5%，激增至2005年的33.9%，2006年更是接近50%，达到43.7%，海外资本占据中国风险资本半壁江山的局面日益显现。

　　对调研投资总量的分析可以看出，由外资机构主导的投资额超过109.29亿元，占总投资额的76.1%，本土机构主导的投资总量仅为34.34亿元，占23.9%。

　　传统行业强势分解IT行业，已成为风险投资的宠儿

　　与往年形成鲜明对比的是，2006年，传统行业实现了对以互联网、软件为代表的高科技产业的强势冲击，一举成为风险资本的宠儿。调查显示，2006年度有16.2%的风险投资项目属于传统行业，该行业吸收了20.57亿元的风险资本，所占比例上升至14.3%，仅次于IT行业。而本年度22个实现IPO的风险投资企业中，就有6个属于传统行业，也仅次于IT行业的IPO案例数。传统行业不仅在风险资本融资额还是在IPO方面都与IT行业形成抗衡，对其进行强势分解。

　　北京和上海引领

　　去年中国风险投资额143.64亿元，外资机构主导的投资额占76.1%

　　随着2006年中国证券市场的强劲复苏以及多层次资本市场体系的完善，中国风险投资也继续了2004年以来的复苏态势，进入高速发展阶段。根据中国风险投资研究院昨天发布的一份研究报告，去年中国风险投资总量创出历史新高，达到143.64亿元(人民币，下同)，同比上升22.17%。

　　截至2006年底，全国风险资本存量超过583.85亿元，比2005年底的441.29亿元高出32.31%，其中新募集的风险资本规模达到240.85亿元。2006年风险资本规模和投资总量的增长率均超过20%。

　　从报告公布的调研结果看，虽然制约“红筹上市”路径的政策不稳定因素依然存在，但这并未动摇海外风险资本坚定的中国战略。在2006年新筹集的风险资本中，超过一半的风险资本来源于海外，所占比例高达65.1%。近年来大量海外风险资本的涌入，使得中国境内风险资本管理规模中，海外资本所占比例从2003年的5%，激增至2006年的43.7%。全年由外资机构主导的投资额超过109.29亿元，占总投资额的76.1%。海外资本占据中国风险资本半壁江山的局面日益显现。

　　一个令人忧虑的现象是，种子期项目融资水平依旧不足。有69%的投资项目数属于扩张期和成长期，且成长期的项目数比例延续2005年的增长趋势，比例值升至49%。种子期项目数比例与2005年保持一致，仍然没有扭转前3年出现的逐年比例下降的态势。报告认为，虽然《创业投资企业管理暂行办法》的正式实施已经掀起设立政府引导基金扶持种子期项目的浪潮，但是从目前的调研结果看，效果还没显现出来，种子期项目融资水平依旧不足。

　　资本市场在风险投资中的重要性日益展现。调研结果显示，有62%的项目退出方式为股权转让，低于2005年的70%，通过资本市场实现退出已升至32%。2006年6月深交所中小企业板全流通新股“开闸”后，去年共有5家含有风险投资的企业在深圳中小企业板实现IPO，占本年度22个风险投资IPO案例的27.73%。调研中，有50%风险投资经理认为中小企业板全流通新股上市将极大推动风险投资通过国内上市退出。

　　记者从昨天召开的“浦东新区风险投资论坛”获悉，目前上海风险投资管理人才的缺口达1万人左右。

　　近年来，专业的风险投资机构以及投资银行在国内的发展势头非常迅猛，美国的几大风投巨头如IDG、百奥威达、软银、红杉、德丰杰已进入上海市场。数据显示，截至去年底，上海吸引到的风险投资金额超过3.5亿美元，较上一年增长了1倍左右。

　　综合来看，市场需求较大的主要有四类：风险资本运作人才、产业研究专家、财务分析评价人才和风险控制规避人才。

　　在这个资本为王的时代，每一个希望得到风险投资的创业者，都需要留意风险投资的口味。

　　创业者和风险投资，就像相互追逐的男女，需要了解彼此之间的喜好。在这个资本为王的时代，每一个希望得到风险投资的创业者，则更需要留意风险投资的口味：所在的行业容易得到VC的青睐吗？哪个领域对VC具有潜在吸引力？甚至VC偏好在哪些城市投资。摸清了这些，才能投其所好，顺利融资。那么，2006年，谁是风险投资的亲密爱人？

　　Web2.0和软件外包

　　2006年3月，雅虎中国前总裁周鸿联手美国红杉资本等机构，向Web2.0时代高举着社区搜索大旗的奇虎砸下了2000万美元。其实不止是奇虎，在Web2.0概念流行的上半年，人人都迷上了博客、分类、交友、约会、视频、社区，认为这是继门户网站、搜索网站之后互联网的新方向。虽然这类网站当时还没有明确的盈利模式，但是新生的Web2.0需要盈利吗？难道Web2.0全民参与这个概念还不够激动人心吗？就像生存还是死亡困扰着哈姆雷特一样，投还是不投Web2.0，也困扰着风险投资基金的管理者们。

　　但是终于耐不住诱惑，大把的银子在2006年上半年投向了这些拥有Web2.0概念的网站。社区搜索网站奇虎获得了2000万美元的投资，视频网站mysee得到了1000万美元的资金，红杉资本中国基金则划给了博客交友社区51.com第一期资金400万美元……

　　砸在Web2.0上的金钱有如潮水，有人甚至称看到了2000年互联网泡沫的影子，有人说“钱投不出去，风投急得直哭”，还有人说“风投应该改名叫‘疯投’”。但是下半年随着Web2.0盈利模式的质疑声音越来越大，大家看到Web2.0还仅仅是一个概念，另外借用一位风投的话说，该投的都投了，风险已经积累起来了，现在是转变方向的时候了。于是网络投资开始降温。

　　虽然如此，根据清科创投的统计数据，包括互联网、IC、电信、软件等在内的广义IT在2006年仍然是风险投资的最爱。2006年的前11个月，广义IT获得了10.5亿美元的风险投资，占当年整个投资数量的62.1%。在下半年第三、第四季度，这一领域的投资额呈现下降趋势，与Web2.0的退烧时间恰好吻合。

　　值得注意的是，随着国际软件外包业务逐步转移到中国，软件外包企业得到了风险投资大把的银子，典型案例就是今年5月份，欧美软件外包领军企业——文思创新得到了DCM、红杉资本、联想3000万美元的投资。软件外包是一个讲求规模经济的行业，拥有万人以上的团队，才能够充分发挥大兵团作战的威力，像国际知名的软件外包公司印度的TATA和Infosys都拥有5、6万人的团队。随着风投们不断砸下资本，垒起类似印度TATA或者Infosys的中国软件外包公司也未可知。

　　生物技术咸鱼翻身

　　下一个世界首富是谁？没人知道。下一个世界首富将来自哪个行业？比尔·盖茨大胆预言：从事生物技术的投资者。生物技术由此浮出水面，成为继互联网之后投资商关注的热点。2000年前后，西方对生物技术如此狂热，以致北京大学的生物系博士生不需要考GRE、TOEFL，只需要申请，就可以得到美国名校的Offer。

　　但是令人倍感遗憾与郁闷的是，虽然中国的互联网发展基本与世界齐步走，但是生物科技却始终不怎么招风投的待见。每年投入生物、医药的风险资金只有区区千万美元，以致有人戏称中国的“生物、医药被风投打入了冷宫。”

　　打入冷宫的原因，无外乎生物、医药行业的投资周期长、资金需求量大且国内鲜有与国际同步的技术与产品这些理由。虽说风险投资很有耐心，一般将钱投下去后会等个三、五年的时间，但那是境外的做派。进入中国的风投已经入乡随俗，项目投资“短、平、快”成了它们的特征。对于中国生物医药这种风险太大，回报时间过长，中间接手的风投少的行业，风投是一向不愿意招惹的，见了这些项目基本上是绕道走(当然一些真正的好项目还是会引得他们像饿虎扑食一样冲上去争夺的)。

　　今年随着美国、以色列生物医药风险投资的增加，中国的生物、医药行业也咸鱼翻身，异军突起，由冷转热，风险投资数额增长3倍，达到了1.2亿美元，成为继服务业、传统行业之后的第四大风投领域。

　　值得注意的是，除了生物医药开始热火起来，清洁能源和环保领域在中国也有由冷转热的倾向。2006年12月中国政府召开了中央经济工作会议，发改委将“节能降耗”作为2007年的主要工作。随着中国建设“环境友好型、资源节约型国家”政策的逐步落实，更多的本土风险投资将目光投到了清洁能源和环保领域。

　　环保VC——清华创业投资管理有限公司的总裁叶冬说：“清洁技术投资已经慢慢成为VC领域比重最大的一块，美国从2004年比重很小猛增到2005年的25%，我可以预计，接下来的三年内，清洁技术风险投资将会不次于IT投资。特别对于中国这样的制造业大国与污染大国。” 看来清洁技术和环保领域的机会悄悄到来了。

　　北京、上海优势依然

　　如果你是一位希望得到风投资金的创业者，那你可就要注意了，选择在哪个城市创业对能否顺利找到风投资金很重要。虽然风投说，只要项目好，团队好，在哪里创业并不重要。

　　但是仔细看一看清科创投的报告，就会发现，目前北京、上海、深圳等一线城市，依然是风投偏爱的地方，这里被风投看中的项目最多、也是风投资金投放最密集的地方。

　　2006年，北京108个项目融得了7.3亿美元的资金，在投资案和筹资金额方面力拔头筹，远远超过了2005年的70起投资案和3.74亿美元的投资金额。上海紧随其后，81个项目获得了3.47亿美元的资金，比2005年增长近一倍。投放在这两个城市的风投资金几乎占当年风投总额的2/3。在风险资本中国10年发展的历程中，这两个城市始终是风投偏爱的地方。

　　这两个城市在人才规模与水平、技术孵化和发展、信息流动与易得、资金规模和融通便利性、法律完善与清廉高效政府、市场规模和引导作用、购买力、社会治安与生活便利性等方面的优势，相信国内暂时还没有其它城市能与之抗衡。这两个城市的高新技术企业非常密集，中国政府认定的26000多个高新企业，就有5000多家扎根在北京中关村高新技术园。

　　这些城市也是风投在中国安营扎寨、扎推聚集的地方。选择这些城市创业，对面的办公室可能就是风投的大本营，颇占“近水楼台先得月”的便利。

　　即使未来中国城市化进程加速，多个地方中心城市发展成为区域甚至全国性影响的大城市，但就像纽约200多年来一直是美国金融中心一样，北京和上海仍将魅力不减。

　　其实回首2006年，中国的传统行业和服务业也得到了VC的青睐。服务业融到了2.18亿美元，占当年风投总额的12.9%，而传统行业获得了1.62亿美元，占9.5%。新东方在美国的上市，迈瑞医疗和如家快捷酒店在国内上市，来自传统领域的高增长企业吸引了投资者的目光，高增长替代了高科技。“谁在乎他们是不是高科技公司？中国传统产业公司正在为我们带来更大回报。”来自上海的一家VC代表如此喃喃自语。

　　郑昌陆创业不到半年获300万风险基金 开创上海大学生创业先河

　　“我来自江西农村，人实在，创办的公司也很实在。”2006年初，还在上海大学机电学院就读的博士研究生郑昌陆，把公司起名为“申传电气”。没想到半年后，他真的创造了申城的“传奇”———团队在获得了30万“天使”基金后，还获得了300万的风险基金，从而开创了上海市大学生创业获得风投的先河。

　　如今，公司已由首期投资的50万元，到今年初将一跃成为700万元资产的企业，总资产增长了14倍。

　　【初创】

　　“天使”基金让博士提前创业

　　如今，很多大学生面对

　　一批民营资本在尝试通过私募股权投资管理公司寻找更好的投资回报。

　　由远东控股集团、中国雨润、江苏利安达集团等十多家大型民企组建的世华联合基金就将管理权交给中科招商创业投资管理有限公司，由其代为进行投资，据了解，世华联合初步注册资本金为5亿元。

　　其中，远东控股出资1亿元，占20％的股份，远东控股董事长蒋锡培将