鼎晖合伙人王功权:首次创业成功比例高于再创业- []
6月13日下午,鼎晖投资合伙人王功权做客“VC人生”栏目现场,就鼎晖创投的投资理念、与VC合作的标准以及对创业、投资角色的转换等问题与网友做了深入的交流。
不会退场,就没有进场的资格
主持人:王总,看到您的个人经历以后,给了我一种特别的感觉,就是您总是选择在巅峰的时候急流勇退,您在万通的时候如此,在IDG的时候也是这样,您是功成身退,还是另有隐衷呢?
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1☆吴尚志、焦震:
业内没有人能否认吴、焦二人在鼎晖的成就,也很少有人知晓他们两人在公司内的明确分工。为此,我们打破规则将两个人共同放在首位。2003年以来,鼎晖第一期基金投资的9个项目中,8个项目已经成功退出,其中包括李宁、蒙牛、分众等知名项目。熟悉其情况的同行称,其一期基金的年度内部回报率可达到100%以上。据说,焦震是在超市中考察时,发现当时尚名不见经传的蒙牛的产品销量颇佳,从而投资。
2☆沈南鹏:
沈的大脑仿佛一部精密运转的机器。其学生时代的数学训练至今对他有着明显的影响:在多数人试图依靠理性与感性共同把握一个商业问题时,沈会在大量思考后,用理性的力量勾勒出他所研究对象的精细轮廓,并由此寻找到个人的竞争优势。这是他甫一进入VC业就备受推崇的原因。2007年初,好耶售予分众进一步证明了沈的投资眼光,
接下来中国一段时间内,红杉资本会比较关注的项目:
第一个,移动增值。随着3G的到来,无线上网的速度越来越快。互联网跟无线产生融合,会产生一些新的应用。中国的这个现象会更加普遍,即便中国部分用户群第一次上网用的终端不是PC,更多是用手机。但是这些用户随着收入的增加,以及网吧数量的增长,慢慢会有一个融合。尽管随着运营商对于整个产业链的控制越来越强,传统的SP,像空中、TOM等等由于移动运营商的挤压收入已经是很大的下降,但是在这个过程中,一定会有两条路。一个是传统的SP,另外一方面是互联网公司往这个方面走。通过这两方面的结合之后,我觉得提供服务的运营商对于电信运营商的依赖会相对减小。
第二方面,我们很看好网络游
DCM的合伙人林欣禾认为,每个VC的时间都是有限的,投资不规范的小企业,要帮助它建立队伍、寻找市场、指导技术发展、规范财务,培育企业家也会花掉大量的时间,还有其它很多意想不到的事情,这样算下来花的时间可能是投在比较规范的企业好几倍。与其将大量时间投在这类企业身上,不如将时间投在比较规范、前景可见的企业身上划算。“我们偏向投资比较大的企业,比较规范的企业,省心、省事。我可能只要花5%的时间在这家企业的身上,但是如果是一家不规范的企业,我可能要花20%的时间在它身上。”
林欣禾给自己算了一下帐:他的手中大致有7、8家投资的企业。参与这7、8家企业的管理,时间基本上就耗掉了。但是每年还要力争找到2、3家值得投资的企业。时间是非常紧张的。在林欣禾看来,手里有5、6家企业是比较好的事情。因为既有时间照顾这些企业,又有时间寻找新的项目。DCM的其他7位合伙人,和他的情况基本相同。其实,投资股票的人都知道,一个人同时管理7、8支股票,每天的时间将会基本上花在分析这些股票上,很难再有余力做别的事情。
林欣禾笑言,自己到企业主要是了解它的
而同新一代科技富豪“一夜成名”的传奇相比,笑容爽朗的朱敏,其经历更加曲折:
7年农民生涯,1年多建筑工人经历,生儿育女数年后考入浙江农业大学;36岁叩响美国斯坦福大学工商管理学院大门,并第一次接触电脑;1990年,朱敏创办了Future Labs软件公司,是全球最早开始做多点式资料协同处理软件的公司之一,但随后,因微软推出功能相同的免费软件“NetMeeting”,1996年,他无奈地将Future Labs以1300万美元的价格出售;同年,他创办了专注视频产品的软件公司美国网讯,提供网络会议软件服务及支持,并成功于2000年在纳斯达克上市。
创而优则投
2002年开始投资生
通常,投资基金在和创始人、创业公司商谈投资合作意向书(term sheet)和投资协议的过程中,早已是身经百战了,对其中的条款了如指掌;而创始人及创业团队则是第一次面临如此浩繁的条文,就好比妇女第一次生孩子。于是为了追求基金的投资,创始人和公司团队往往在没有专家的指导协助下就签订了投资协议,忽视了投资协议中几次事关公司和创始人利益的重大条文和规定。其中,比较典型的有如下几类:
1.分期投资(investment in tranches)。在追加投资或分期投资方面,投资基金所拥有的通常是一个权利(warrant或者option),而非义务,也就是
3月27日消息,天使投资人周鸿祎表示,与日常生活结合的社区目前还属于蓝海领域,个人站长创业可以更多的关注这个领域。
周鸿祎认为,BBS、C2C、博客、空间,以及Web 2.0等概念,虽然形式上有很多变化,但其本质上都是社区,都是由用户创造的内容。周鸿祎认为,在社区中用户可以贡献自己的内容,分享自己的视频,把自己的经验和感受在社区和博客上写出来,“这些会成为互联网的一个方向”。
在互联网的一些热门领域,已经有无数人打得头破血流,周鸿祎认为这些红海市场并不适合个人站长们。周鸿祎表示,把各种的互联网应用和社区联系起来,很可能会成为互联网的未来之星。
周鸿祎说,如果社区与工作和生活结合,特别是与生活中的各种服务有机的联系在一起,将会是一个无比广阔的蓝海。“无论是从风险投资商的角度,还是互联网本身的发展,都在关注这个领域”,周说。
中国绝大多数风险投资者有着金融从业背景。中国的风险投资多是围绕交易进行,即多以首次公开募股(IPO)为中心。在中国风险投资市场,大家并不关心如何帮助这些公司实现增长,而是如何使公司上市。但一味追求上市也显露出一些问题:如现有人才无法消化巨额投资,管理人才匮乏等等。虽然中国市场人才济济,只是工作效率并不高,责任机制也没有完全建立。
此外,中国的合同法执行力度也有待提高,导致投资商采用迂回方式来投资中国市场。模式大致可分为四种。一是“没有领导者(Got No Soul)”模式,即投资者每次匆匆来中国后又匆匆离去。初入中国市场的风险投资者往往会采用该模式。二是“烤鳗鱼卷(Dragon Roll)”模式,即美国风险投资商聘用中国当地缺乏经验者,但不会授予实权。三是“北京烤鸭”模式,即投资中国本土投资基金,以从中获取一些操作经验。四是永久性的“连锁店(Franchise)”模式,即在中国当地招聘专业风险投资者。最后一种可视为在中国长久实施的风险投资模
IDGVC从转让百度、携程等上市公司以及搜房网等非上市公司股票的行动中赚取的利润接近2亿美元。而其当初向这些公司投入的总成本不过区区800万美元。
合伙制VS公司制
截至2006年12月31日,IDGVC在中国已经累计投资了190多家公司,投资总额超过了4亿美元。同时期内,IDGVC在其投资组合中已经退出了50家企业,其中12家企业是通过在纳斯达克、香港联交所、深圳证券交易所等地IPO(首次公开发行股票)实现退出的。
IDGVC在其已经退出的企业当中实现的年均内部收益率超过了49%。更加重要的是,IDG技术创业投资基金Ⅰ在中国创业投资历史上第一次胜利走完了从融资、投资、投资管理、退出直到清盘这样一个完整的创业投资基金周期:在1993年成立直