2000年以来亚洲共有39起科技公司的IPO，其中25起等于或者低于他们的询价。这说明大家对于未来，即公司发展缺乏关注，资本市场最终会意识到

　　王兟放弃“单干”再投“豪门”

　　从迈出牛津校门起，麦肯锡、汇丰、高盛，王兟就职的全是全球赫赫有名的顶级公司。特别是在TOM，他更是把自己作为职业经理人的生涯演绎到了巅峰状态。王兟36岁进入TOM集团时，这家借李嘉诚盛名万人争购其股票的公司还只是一个空壳，在王兟的统领下，TOM完成了40多个收购及战略联盟项目（包括昆明的风驰广告公司）。在短短5年时间，该公司收入由他在2000年加入时的1100万美元增加了36 倍，到2005年已经达到约4亿美元。王兟也为自己博得“媒体并购大王”的声名。

　　到2003年，TOM已经实现盈利，并从一家业务单纯的互联网公司转变成了一家互联网、印刷出版、户外传媒、体育和电视娱乐并重的跨媒体大型集团。

　　2006年初，王兟离开TOM。说到原因，王兟说他很想“实现个人理想——做一家自己的基金公司”。他打算在美国做一个3—4亿美元的基金，以自己的名字命名。但

　　我从来是不看钱的，或者不太看重利益的，所以导致了我做事情反而更专注在怎么样把事情做好上

　　任何事情只能骗人不能骗自己

　　我的想法很简单，这是锻炼的很好的机会，实际不在锻炼三五年不行了再找一份工作，待遇也不会差，我就觉得反正年轻，也有得是时间，就把青春赌上去吧，实际上当时也没有想到做得这么好了，我们只是认认真真去做。

　　2001年的10月份我们公司帐上只剩1千元人民币，但是很好，因为我们没有死守在南京这个局部的事情，因为我之前还参加了高交会，正好逮到两个广东的客户，愿意给我们付首付款了。

　　做任何事情都有运气成份的了，但是主要一点还是跟我们的勤奋、努力，以及我们对这些东西还是蛮擅长的，跟这个有关，因为我们做的是顾问不是中介，做中介有运气成份。

　　大家必须清楚一点，在国外卖掉公司，尤其是好的公司卖掉也是一件很风光的事情，因为上市只是其中的一路。

　　Google收购YouTube这

　　身为深圳某创投机构高级经理的王先生最近心情很不错。

　　原因很简单：有几家海外创投接二连三地向他伸出“橄榄枝”，以十几万美金的年薪邀请他加盟。虽然出于各方面考虑，王先生并不打算离开现在的这家本土创投公司，但自己“身价”的提高，着实让他感到很爽。

　　这种情

　　沈南鹏总结出的投资策略是：尽管每个公司所在行业、现状及所处阶段不一样，但是，总体来讲，项目选择，是对行业、创业团队、商业模型的多层次考察的过程。能最终被选定的公司都要满足他的三大原则：

　　一是巨大的市场空间。要尽量拿到行业统计数据，看是否有发展空间；了解行业的各种政策法规，着重看地方政府的态度及支持力度；企业本身也很重要，对于已进入成长期的企业，财务数据的规范性也是考察的重点。

　　二是出色的创业团队。万事人为本，了解创业者的背景、经历，以及合作伙伴、竞争对手对的评价，看创业者是不是值得被投资。

　　三是吸引人的商业模式。辨识各种商业模型的差异和潜力，是风险投资的精髓所在，一个具有诱人商业模式的企业，能够使投资者义无反顾地投资。

　　“不过，最重要是满足我的‘第一’情结。”沈南鹏说，“我希望红杉资本是第一个介入融资企业的投资机构，能

　　编者按：2005年分众传媒上市，2006年DivX上市，WI Harper每年都能培养出一家Nasdaq上市企业，良好的投资回报也为其带来1.35亿美元新基金。左凌烨表示，新基金仍将留守TMT和生命科学领域，重点投资中早期非资本密集型企业。

图为WI Harper合伙人左凌烨

 来源：融资中国    作者：左勤程&nbs...

　　我做“第一轮”

　　“天使投资主要是指投资一些非常早期，创投基金尚不敢进入的阶段企业。每笔天使投资的金额在5万美元到50万美元。”清科集团研究部肖平说。

　　“我们做了第一轮，还会有第二轮、第三轮的资金进来，但是肯定是第一轮的利润空间最大了，我们最大的利润也正是在这里。”林阿信的言语中有着温州人的精明，“最后到哪里上市不重要。关键是把小企业做成大企业，这些企业能赚钱，我们投资人也能赚钱。”林阿信估计，他做天使投资的回报率将会达到30％，“可能还会更高”。

　　林阿信看好高科技企业、偏好支持具有高成长性、颠覆性技术和自主知识产权的项目。在传统行业领域中具有创新商业模式的项目也是林阿信的关注点。

　　林阿信最近的兴趣是一个手机监控项目。一个偶然的机会，林阿信得知上海交通大学的几位博士生在做这个项目，而且拥有自己的专利技术，但他们缺少把技术变成产品所需要的资金。凭着直觉，林阿信认为这个项目"靠谱"。它可以实现移动远程监控功能。比如，在幼儿园里安装探头并将讯号连接到手机上，机主打开手机就可以看到自己的小孩在幼儿园里的学习玩耍情况。“我听到就觉得很有趣。以前监控都需要在电脑旁边才能看，现在通过手机就可以看到。”林阿信说。

　　首华创投的专业评估团队也给出了“靠谱”的报告。主要是项目所带来的监控概念上的突破、将对实际生活带来的实用价值，以及拥有自己的专利技术作为保障等。这个项目尚处于实施的初级阶段，资金需求量不大。“100万元就够了。”林阿信觉得，“它肯定不比携程、如家的项目差。”

　　“除了项目带来的概念、功能突破外，专业的投资人还需要重点考察项目所提供的产品、市场、盈利模式和团队等方面的情况。”肖平分析，对于这种监控软件，市场上是存在一定需求的。但是，在决定投资之前，还需要对这个项目的盈利

　　但之前也有消息称，好耶曾计划单独上市。对此消息，IDG VC负责投资好耶项目的合伙人章苏阳在交易发布会现场给予了证实。另外，他还披露了好耶放弃单独IPO以及与分众联姻的前后内幕。

　　章苏阳称，“从2006年年初IDG做了好耶的二融之后，好耶在去年确实有一个比较大的发展。到了年底，好几个国际型的公司提出好耶整合的想法，好耶在去年年底自己也做了独立上市的考虑。”

　　但事情在两个月前出现了转折。

　　“在两个月以前，分众提出整合好耶的想法，我们通过充分考虑这个事情，就开始谈了。”章苏阳称。这一谈便有了分众今天收购好耶的交易。

　　另外，章苏阳还披露了一个消息，他称，“在分众上市以前，我们已经考虑这两家合并的事情了，后来因什么原因没有实现合并呢。第一是，当时审计来不及，江南春同志当年上市的心很迫切；第二是投资银行都不希望在一个公司上市以前做很大的动作。”

　　“所以这个事当时来不及做。后来我们大家还是选择和分众做整合的决定，这个是基于几个想法的。”

　　章苏阳称，好耶是最值得IDGVC骄傲的投资案例之一，他同时表示，自己也看好分众对框架的整合，“分众和好耶的互补性非常强”。

　　因此，章苏阳披露，“在整合之前，好耶的投资人、管理团队都希望更多的拿分众的股票，但是分众坚持要给一部分现金，所以大部分人是想要股票，即使到现在管理层中也有强烈坚持的，我们内部做了调剂，让他们（管理层）百分之百拿分众的股票。”

　　“IDG在其中做出一点牺牲，主要是满足管理层多一些，我

　　今日资本的投资策略，第一是看行业，第二看人，第三看有没有成长性。我做投资这么些年来，感触很深的是中国企业家都有一个很大的特点，当企业收入到两三亿元，利润在1000万-2000万元时就会出现一个发展瓶颈，一方面是资金的问题，更多是人的问题。

　　那么投入以后怎么样帮助企业家成长？风险投资商把钱投进创业公司之后，就跟企业和创始人同甘苦、共患难了，但是创业者是大股东，风险投资商帮助他们也要有技巧。

　　三种创业者的比较

　　我们基本上跟三种创业者打交道。一是从跨国公司出来创业的人，他们的优势是比

　　整理 本报记者 雷中辉 21世纪经济报道

　　团队是最大的风险

　　对于风险，风险投资商实际上没有任何办法规避。第一，我们不去管理公司，我们只是个小股东，一般不超过30%的持股。...

　　观众：我想问一下周总，06年大家都投视频或者2.0的网站，都很火，2007年VC的投资是在哪个板块比较偏重。

　　周鸿祎：我真的不知道，确实不知道。

　　你们老是想赌这个，特别的没有意义，就像赌哪个股票会上涨，赌哪个板块，不要猜想VC，也猜测不了。有一些项目，特别的傻，就人想投，萝卜青菜各有所爱，还是想自己去做自己感兴趣的事，自己创造价值，真的有价值，会找到人支持你，不要围着VC转。难道VC对影视有兴趣，你也去做演艺公司和唱片公司？这是没有结果的。他们手里永远是钱多项目少，要找好的团队和创业者，自己是否可以拉起一个队伍，有企业家的精神和创业的精神，是否可以找到大的市场，真正的解决核心的问题，找到创业的价值，这种模式是可以不断放大的。这些问题可以解决了，一定可以找到VC的。

　　选择创业伙伴三个标准：韧性、开放的心态、超强的执行力

　　观众：我是《中国经营报

　　这里我偷偷泄露一个天机：作为优秀企业家的你，还得能够像优秀销售人员一样，能够把你的核心竞争力阐述清楚，告诉VC，为什么你做这个事会比别人做得更好？同时你还得向销售人员一样，注意后续沟通、跟进。VC看项目很多，很容易乱花渐欲迷人眼，等他来主动追你是不现实的。

　　合适的人，得在合适的时候做合适的事情。这个就是强调市场的重要。潜在市场规模不够大，即使你占有100%的市场又怎么样，就好像古代有个人学会了杀龙的本领，而世间本无龙。方向不对，只会南辕北辙。这也是时下国内的比较购物搜索公司难以成功融资的一个原因之一。

　　先选人还是先选技术？

　　去年春天，美国互联网女皇玛丽·米克来到上海对国内企业进行考察。在与我们交流如何选择投资对象时，玛丽提到她判断项目的三个关键要素。

　　她认为，首先是要考察企业所拥有的技术与产品。在美国，技术优势，尤其是革命性的技术和应用对企业的发展至关重要。谷歌是最典型的例子，在互联网搜索技术上独树一帜的创新，使其在短短几年时间，迅速成为目前市值超过千亿美元的高科技公司。

　　其次，应考察对象企业所在的市场，包括市场规模、市场的竞争状况以及市场的发展前景。

　　最后，应考察创业者及管理团队。

　　然而，根据汉理在国内多年从事投资工作的经验，在中国选择投资对象，应先从“人”看起，然后是市场，接着是技术/产品。这种顺序上的差异源于中美经济发展阶段的不同。

　　中国的市场经济刚刚起步，要找到一个潜力巨大的市场空间并不困难。但是，正是因为经济尚处初级阶段，无论是职业经理人的储备、高效的人才市场，还是具有成熟经营理念和创业激情的创业者，都很缺乏。因此，在中国，考察投资对象要先考察其创始人和其核心团队。

　　有激情和梦想、有较强执行力的创业家，借力国际资本就能开辟出创新的商业模式和抓住市场稍纵即逝的

 来源：京华时报    作者：辛苑薇 　　中国的财富神话大多来自高科技产业界，在这些成...

市场该怎么具体理解？

　　钱学锋：首先要看需求，不要学会屠龙之后才发现这世上根本没有龙。举个例子，在美国有上千家B2C购物网站，所以比较购物搜索有很大市场空间，而国内B2C购物网站屈指可数，在这个基础上作比较购物，增值作用就不够大，所以流量很可能持续低位徘徊。

　　其次，市场还有时机问题。一年前，博客风起云涌，纷纷融资成功，但是之后新浪等几大门户发力博客，对原来BSP造成非常大压力。新浪如果早一两年发展博客，也不一定能做得很好，这就是对于进入时机把握很好。

　　ChinaVenture：你提出过“无聊产业”，如何理解？

　　钱学锋：“无聊产业”是顺应市场需求出现的概念。比如，人站在电梯旁没事，看到广告就会眼前一亮；网吧里年轻人有空闲时间，才有盛大成功；还有拇指摁出的短信金矿，这些使人在空闲时能够找乐的产业都属于“无聊产业”。

　　ChinaVenture：怎么看视频行业？

　　钱学锋：视频分享网站在中国发展时机还不到，原创质量以及内容监管都尚未成熟。视频点播行业如果能解决版权问题，前景一片光明。

图为汉理董事总经理钱学锋

　　ChinaVenture：未来看好哪些行业？

　　钱学锋：三个方向，新能源（包括节能服务）、新生活方式、新媒体。分众成功培养了一大批户外数字媒体，卖场、出租车、车站、火车甚至厕所里都有液晶屏，未来新媒体行业肯定不断有整合机会。

　　ChinaVenture：新生活方式具体包括哪些领域？

　　钱学锋：可以用EFH来概括。E是教育（Education）：学前教育、学位教育、网络教育等都有机会，重要的是如何做成规模和品牌。F是吃（Food）：中高档餐饮、连锁餐饮都会有一席之地，比如一茶一座、小肥羊都已经融资。H是医疗（Healthcare）：一是医疗器械，二是健康管理包括体检等业务，三是生物制药。

　　ChinaVenture：汉理资本今年的“蓝海”在哪里？

　　钱学锋：汉理