金松：投资要看人，对早期公司尤其如此。有几个标准：第一、诚信，创业者是否对股东、债权人、客户、员工都能做到诚信；第二、低调，我喜欢实在扎实的创业者，不希望创业团队太高调；第三、激情，创业者如果没有激情，就不能燃烧团队，小公司如果没有一股气撑着很难发展起来。清华科技园提供了非常好的有利于创业的硬件与软件环境，我们的愿景就是与优秀的企业一起成长，成长的过程虽然痛苦但

来源：ChinaVenture    作者：尹申 　　ChinaVenture北京时间12月13日消息 “关于创意，我们更多的是看重在商业模式、产业链及价值链方面有什么新想法。”在近日召开的2006文化创意产业国际发展论坛上，金沙江创投董事总经理丁健如此诠释风险投资者对文化创意和创新的理解。 　　丁健认为，很多新技术发展，如最近被Google收购的YouTube，这种新型媒体，是在整个价值链上对互联网造成轰动效应。目前互联网整体面临的文化产业的最大冲击，不仅仅是一个有没有创意的问题，而是一个在价格链、新技术的传播方式上有没有发生变革。 　　“首先要确定，有没有创新的商业模式，能够把现在媒体传播变得更加有效率，成本更加低廉，这是资本最看重的一个方面。”丁健在讲演中表示。 　　此外，丁健还认为，中国整体政策环境也是风险投资商关注的重点。“创意本身不是一个单方面的行为，如果整体环境使这个创意本身没有办法真正发挥出来的话，这会有很大限制。反过来说，中国经济上的成就，和相应的经济政策密不可分。”丁健补充说。 　　他举例说，回想我们1995年初刚回中国时，互联网刚建了整个骨干网，那时想去申请一个拨号上网的话，也要上公安局登记，想想如果至今还是这样，那还会有今天的互联网吗？有今天的新浪、网易、搜狐吗？ 　　丁健认为，“在这个环境能够容忍一小部分创意的时候，真正新鲜空气才能大量地涌入，创意的思维才能进来。如果政策不到位，任何投资人对投资本身尤其内容产业本身会非常小心谨慎。”

阿里巴巴投资人登顶福布斯中国最佳创投榜

新浪科技
寰慧投资吴家驎位居《福布斯》中文版“中国最佳创业投资人”首位(新浪科技配图)

　　新浪科技讯 12月11日消息，商业杂志《福布斯》中文版正式对外宣布首次推出“中国最佳创业投资人榜”，该榜评选出了20位“中国最佳创业投资人”。榜单显示，寰慧投资52岁的吴家驎位居首位，他也是阿里巴巴的早期投资人，在去年价值10亿美元的雅巴并购案之前，担任了3年阿里巴巴董事会成员；软银赛富投资的阎焱和华登太平洋创投的陈立武，分别位列榜单第二、第三名。

　　在“中国最佳创业投资人榜”的评选过程中，《福布斯》中文版只考虑他们在中国投资的项目，并且只有那些在过去3年(2003.7.1-2006.6.30)中已经通过上市或并购退出的投资项目才被纳入风险投资基金业绩考察的范围内。榜单分析显示，深刻了解本土投资环境和国际投资规则的风险投资人投资业绩突出。

　　据中国最佳创业投资人榜制榜人王爽介绍，不少风险投资商在被问及选择公司的标准时，都会着重强调公司管理团队的素质和背景。在《福布斯》中文版遴选出的受资企业中，多家公司创始人都有海外深造和工作的背景；那些没有“海龟”光环笼罩的企业创始人也多半是相关行业内的先行者或佼佼者。国际背景和本土优势相结合，使得这些企业在与国际风险投资商交往时没有很大障碍，得以自如地借助资本杠杆为公司发展助力。

　　附：“中国最佳创业投资人榜”榜单全文

　　1.吴家驎 52岁 寰慧投资(Granite Global Ventures)

　　阿里巴巴的早期投资人，在去年价值10亿美元的雅巴并购案之前，担任了3年阿里巴巴董事会成员。他成功投资了AAC声学科技和华友世纪，早期曾投资百度。他还是华盈创投公司的创始人。在新加坡办公，却频繁飞到中国看项目。在华的投资项目还包括：海辉软件、思华科技，BCD半导体制造和中国汽车网等。 2个月前，刚刚募集了一个4亿美元的新基金。

　　2.阎焱 49岁 软银赛富投资(SAIF Partners)

　　中国本土进入创投行业的先行者，“盛大神话”的缔造者。独家投入盛大4000万美元，盛大上市后果断退出，不到两年时间获得14倍的回报。他所在的软银亚洲投资基金因而成为亚洲创投历史上回报最高的一支基金。随后领导团队独立，创建了软银赛富基金，成功募集6.43亿美元。与老拍挡周志雄、羊东被称为“三剑客”，屡创业内颇受瞩目的投资案例：顺驰置业、橡果国际、ATA和世芯电子等。他投资风格硬朗，经历丰富。曾经到农村插过队，师从费孝通攻读北京大学社会学硕士学位，后在美国普林斯顿大学(Princeton University)获得硕士学位，并在美国哈德逊研究所(Hudson Institute)研究美国的亚洲外交政策。

　　3.陈立武 47岁 华登太平洋创投(Walden International)

　　专注于半导体芯片行业的投资，他所投资的中芯国际在美国和香港共同上市，公司市值曾高达51亿美元，他的名字还跟着一连串芯片公司的名字，囊括制造、设备到设计整个产业链的各个环节，被同行们称为“芯片先生(Mr.Chip)”。他还是新浪网的早期投资人和大股东。

　　除了在众多被投资公司的董事会任职外，他还是旧金山歌剧院的董事，最喜欢听歌剧卡门和胡蝶夫人。

　　4.张帆 35岁 红杉资本中国基金(Sequoia Capital China)

　　中国少壮派风险投资人的代表人物。曾任德丰杰全球创业投资基金(DFJ ePlanet Ventures)大中华区总裁，并领导投资了空中网和分众传媒，曾经担任百度的董事，三者皆在美国纳市成功上市。现创立美国红杉资本中国基金，集中投资高成长的中国企业。

　　5.周全 49岁 IDGVC创投(IDGVC Partners)

　　主持IDGVC在中国的投资长达11年。IDGVC是在中国投资项目最多的创投公司，多达180多家，已经有20多个退出项目，百度和携程等著名公司都在早期接受过IDG的投资。继续关注、投资互联网公司以及通讯技术和服务相关的项目。

　　6.熊晓鸽 50岁 IDGVC创投(IDGVC Partners)

　　IDGVC的筹建者，担任多家互联网公司的董事，其中包括金融界和慧聪网。去年底，IDG联合美国创投公司ACCEL公司(ACCEL Partners)设立“IDG-Accel中国成长基金”，融资规模超过2.9亿美元。

　　7.邵俊 38岁 德同资本(DT Capital)

　　无锡尚德太阳能的投资成功使他声名远播，在该公司的众多风险投资人中，唯有他和高盛主管合伙人成为尚德的投资人董事代表。他投资的久游网出售给Asian Groove。另外，他还投资了银联电子和港湾网络。他是龙科创投基金的创建及管理者，今年年初，他又融资1.3亿美元，创立了一家新基金——德同资本。最近他的两个投资项目都与汽车紧密相关：51汽车网和车盟。

　　8.何欣 42岁 凯雷投资集团 (Carlyle Group )

　　作为聚众的唯一风险投资方，虽没有像分众赴纳市敲钟的风光，但聚众很快被分众并购也使凯雷“获益匪浅”。新近又投资了同为户外广告商的分时传媒。凯雷所投资的久游网也在排队等待去日本上市。除了TMT(科技、媒体、电信)行业外，他也在传统行业频频出手，包括顺驰不动产、安信地板和中国最大的民企金融担保公司中科智集团。

　　9.徐新 39岁 今日资本(Capital Today)

　　今年3月，全球最大招聘网站Monster花5.6个多亿人民币购买中华英才网44.5%的股份，徐新作为天使投资人，单在这一个项目上的回报就高达700多倍。今日资本管理近3亿美元，专注于投资中国成长型企业，是中国最早独立运作的基金之一。在创立今日资本之前，她是霸菱投资亚洲分部的掌门人，投资京信通讯，成功在香港上市。

　　10.金丽丽 英国3i亚太公司(3i)

　　从无锡尚德太阳能到国人通讯，原英联投资董事金丽丽业绩不俗，很难想象她当初到英国留学竟然是读时装设计专业的。如今，她在欧洲最大的3i投资集团担任北京办公室首席代表，她善于把握传统行业中的投资机会，蒙牛乳业就是她最成功的投资项目之一。

　　11.余蔚 33岁 维众创投(UCI)

　　是中国最早创建自有品牌的风险投资人，也是最年轻的一个。他第一个发现了分众传媒的江南春，从此开始坚定地看好分众的商业模式，直至帮助分众成为纳市上的明星。目前，分众是所有在美国纳斯达克上市的中国概念股中市值最大的企业之一，达到30多亿美元。余蔚对初创型公司怀有很大热忱，若邻网络是他看好的一个社会性网络服务(SMS)提供商。

　　12.朱立南 44岁 联想创投 (Legend Capital)

　　1989年加入联想，曾任联想深圳分公司总经理、集团业务发展部总经理、集团高级副总裁等职务，2001年创立联想投资并任CEO、董事总经理。拥有IT行业17年的业务经验和广泛的人脉，让其领导的联想投资得以迅速捕捉到IT领域的投资机会，卓越、中讯、文思和千橡互动等一系列投资案例让其成为高科技领域风险投资的风向标。朱立南倡导“积极主动”的投资策略，致力于帮助被投企业快速成长。

　　13.薛村禾 软银中国创投(Soft Bank)

　　软银中国创业投资公司创始人，曾经是UT斯达康(UTStarcom)的创始人之一。他跟随软银日本孙正义的大旗，先后投资了阿里巴巴和淘宝网等公司。他同时也是分众传媒的第一轮投资人。

　　14.黄晶生 49岁 贝恩资本( Bain Capital)

　　原为软银亚洲信息基础投资基金中国区董事总经理，前后担任过12家该基金受资公司的董事，其中最著名的是盛大。离开软银亚洲后，他再次应邀担任盛大的独立董事。现在，他加入了贝恩资本，主要主持成长型投资和并购投资。

　　15.吴尚志 56岁 鼎晖投资(CDH)

　　他所创建的鼎晖投资公司是私募领域(PE)内最受人尊敬的，在同行中他也是“偶像”级投资高手。不要说蒙牛乳业、李宁服装、南孚电池和双汇食品等传统产业项目，单是一个分众传媒已足以令人刮目相看。他是“老三届”毕业生，又是文革后最早一批留学美国的，在闯荡华尔街多年后回国，致力于打造本土投资公司品牌。

　　16.王功权 45岁 鼎晖创投(CDH)

　　曾经是一个成功的地产商人，后加入IDGVC当起风险投资家，比较著名的投资项目包括3721、金融街和中华学习网，并且曾兼任金融街的董事长。他现加盟以投资传统行业见长的鼎晖，为其开创TMT 领域的投资。热爱婉约派诗词，他的另一身份是北京诗词学会的副会长。

　　17.符绩勋 38岁 寰慧投资(Granite Global Ventures)

　　在加入寰慧前，他担任德丰杰全球创投基金的董事，领导投资了龙旗控股和银河视讯等公司，他曾担任百度的董事。他还参与对中国博客网、中国汽车网、北京东方般若科技和全景图片等公司的投资。

　　18.陈镇洪 43岁 集富亚洲投资(JAFCO Asia)

　　3721是他加入集富亚洲后在中国做的第一项投资，不到2年，雅虎中国收购了3721，集富取得近5倍的回报。他的投资组合中还包括两家上市公司：国人通信和中国无线。预计，他们目前的投资组合中有2家公司将于明年在美国纳斯达克上市。

　　19.汝林琪 42岁 华盈创投(TDF)

　　作为华盈创投的女当家人，她投资了分众传媒、阿里巴巴、华友世纪和网通，并在华友世纪的并购以及钠斯达克上市过程中功不可没。新近筹集了第二期基金1.5亿美元，除了继续在TMT领域的早期项目上下工夫，华盈创投尝试在中国消费品、医疗行业寻找新的投资机会，最近投资了一家骨科医疗器械企业。

　　20.沈南鹏 38岁 红杉资本中国基金(Sequoia Capital China)

　　作为携程创始人之一，他还忙里偷闲地做起了天使投资人，他是分众传媒的投资者并担任独立董事，还将岩浆数码卖给了华友世纪，价值1400万美元。与张帆一起创立了红杉中国，这下就可以过足投资瘾了。

　　关于福布斯

　　福布斯集团是美国最具影响力的商业杂志《福布斯》的出版商。《福布斯》在全球的发行量高达100万份，在全球拥有近500万高层次的商界读者。2003年，福布斯集团发布了《福布斯》中文版和韩文版，它们与《福布斯》全球版和日文版一起，在亚洲的发行量达到294,000册。福布斯集团还发行了具有生活时尚风格的副刊《FYI》。福布斯集团的其他分支机构包括Forbes.com、福布斯管理会议集团和福布斯定制通信伙伴。其中福布斯定制通信伙伴还下辖《美国资产》、《美国遗产》和《美国发明和科技资产》杂志。

　　中国互联网不是百米冲刺 而是马拉松

　　主持人：接下来聊一聊大家都在聊的热点web2.0，因为这个话题很热，到了今年年底，这个话题慢慢变冷。从投资层面来说，去年年中的时候资金进入似乎比较多，今年就逐渐变淡。您怎么看这种变化？

　　包凡：我觉得web2.0不管用什么去定义，现在有提web3.0，这都代表互联网发展趋势。从1.0经验里我们也可以看到，任何互联网新的发展方向从开始到商业模式成熟，都需要一段时间。1.0冒出来的时候是90年代末，那时候也相当火，但真正通过互联网赚钱，有一个比较好的商业模式也是到2002年、2003年以后的事情，这里都会有一个滞后。所谓现在热了以后又冷，这都是很正常的现象。

　　主持人：现在大家都在找模式。

　　包凡：为什么大家现在还没有找到模式呢，任何一个新生事物出来以后，是一个双向的过程。做2.0的公司它在找自己的模式，而它的用户也在想怎么样能够用2.0给自己带来最大的价值。这种双向磨合的过程，必然有一个时间。

　　所以现在做2.0的公司，想一夜之间想到特别好的模式，不太现实。这就回到一个问题，谁能够做得最好？在中国互联网不是百米冲刺，而是一个马拉松。互联网里成功的企业，包括搜狐也是，都是坚持到最后。当初刚开始做的时候，也是有很多家公司一块做。

　　主持人：现在2.0的领域，像博客、SNS、视频，你怎么来看各个领域的情况，比如博客，比如视频，比如SNS？

　　包凡：博客、SNS就像杂志，视频就代表电视，这是未来发展的方向，每个领域会有一些新的东西出来。也会有一些公司真正能够做成，现在都太早下结论，因为这个行业里很大的问题是内容的同质化，形式同质化。在你说的三个领域里，都还没有一个特别明显的一家能够脱颖而出。

　　主持人：现在关注这些企业吗？

　　包凡：我们相当关注。但基本上持观望的态度，再等一等，让他们自己尘埃落定再出手。

　　主持人：视频方面您应该有更多的看法？

　　包凡：视频分两块，一块是很多P2P公司想做传媒，把传统行业的内容放在互联网上看。另外一类做用户自身产生的内容。从商业内容来说第一类相对比较成熟。

　　第一类更容易成功成功，原因在于中国年轻人在互联网上获取视频内容越来越多，而不全是看电视。第二在互联网上看视频内容体验，有很多优势，选择很多，而且可以什么时候想看，看什么内容，可以自己播放，可以自由更换的东西可以做。

　　从广告角度来说，因为大多数做互联网视频内容就是第一类，都是以广告作为主要收入模式，广告主要接受互联网视频的产品需要一段时间。但是这类相对来说可能会比较成熟。

　　第二类，在中国做YouTube会面临的挑战，一是中国网民素质相对来说还是比较低，真正网民原创内容比较少。在美国也是一样，真正创造内容的网民也占了网民中1%、2%。第二，美国的1%、2%真正是创造很好的内容，但是中国1%、2%是抄袭别人。第三，在中国内容监管上肯定碰到一些问题。

　　主持人：相对而言，您觉得哪一种会有比较好的发展，还是第一种？

　　包凡：短期来说，看得清楚、看得明白还是第一种。

　　web2.0收购浪潮未到 购买SP不明智

　　主持人：上半年有人在说，今年下半年有多少钱涌进来了，2.0企业还很高兴的。但是到了下半年发现，真正融到钱的并不是特别多，相对去年资金少一些，你觉得是什么原因造成的？

　　包凡：在资本市场是这样，A轮融资有团队有故事就可以，B轮的时候就需要让投资者看到你的业绩，不光是看你的故事，要交一个成绩单。在去年年底，今年年初融到前所谓web2.0的公司真正做出成绩很少，这里能够获取后续融资的人也不会太多。而且，后来的投资者越来越理性。

　　中国在互联网创业环境是相当严重，不像在美国，中国仿制成分太大。在美国，如果刚浮出YouTube和MySpace也有50家或者100家效仿他，那他们也做不到今天的程度。中国在这样严酷环境下，团队里拼的就是执行力。

　　主持人：还是团队很重要。怎么看门户和2.0的关系，前段时间也有投资人说，web2.0做的东西，门户很容易切入进来，web2.0就没有了机会。您怎么看待这个观点？

　　包凡：我不太认同这个观点。当myspace刚开始做的时候，雅虎也做了360社区，事实证明还是做不过myspace。最终，还是要回到团队的执行力上。每个企业都有自己的战略重点，门户的战线拉得相当长，有许多其他东西要做。

　　从门户角度来说有很多好的资源，从理论来讲，完全可以做2.0的事情，但是每个企业有自己的惯性，当他不关注做这个事情的时候，比他更小，比他更灵活，比他更专注的竞争对手会钻进去。

　　目前我个人判断，到明年年底的时候，在这个行业里有不少买卖兼并的案子。现在门户还不愿意真正收购这些2.0网站。一，这里没有一家真正脱颖而出，二，他们认为自己还是能

　　主持人：是不是互联网企业会让你们成为大的股东。

　　唐越：我觉得不是，某种程度上要看互联网可以融资结构，公司治理结构上是最直接的，属于创业者这一点的开放程度和我们投资的传统企业，我觉得这方面是更为开放的。很多传统企业，一个是家族公司做了很多年，接受外面投资者已经是很大观念上的改变，你说控股根本不合适。我们有一个公司是我们控股的，我们占到80%，绝大多数我们都是少数股份投资，最多占40%。

　　主持人：就你来选择传统行业的企业的时候，你的标准是什么？我们有很多标准我也知道，但是前三位的标准是什么？

　　唐越：投资也没有什么神秘的地方，我觉得从我们的角度，我们选择的公司最重要的标准，我们把自己当做公司的所有者，我们看企业不把自己完全当成投资者的角度来看，我们几乎把自己当成公司所有者，创业者的角度来看，这个是不是我愿意长期持有的一个公司，而不把我自己作为一个财务投资者来看。

　　从这个角度来看，这个标准就是很简单了。这个公司有没有一个好的管理者，这个公司有没有一个快速增长的前景，这个公司有没有一个健康的资本回报。

　　主持人：你说快速增长前景，在传统行业，你大概是一个多少的增长率会让你满意？

　　唐越：中国现在真正的工业生产总值20%多，对于一个中国快速成长的公司，一年成长30%以上这个是不难的。

　　主持人：你说的资本回报，在一开始你要求一个快速成长的公司给你很大的股东回报。

　　唐越：资本回报，这个是我们角色不一样，资本回报不是对我本身的回报，是任何一个创业者你在做你的资本分配决定的时候，你分配下资本有可能产生什么样的回报，跟股东没有关系，作为企业厂长投资一个厂，你预计可以赚多少钱，这个和我们没有什么关系，这是一个企业内部的产生回报，产生现金的能力。不

大气层：此文重点讲述创业公司的管理问题，这个是企业做强做大，也是风投选秀的关键。

　　徐新：当一个企业在本地做的时候像模像样，关系也是亲自管。当做跨地区扩张的时候，甚至跨省跨城市不灵了，第一个执行力不到位，第二个能不能放信任的人，你到异地扩张的时候，你是不是只靠制度做还是疑人不用用人不疑呢。我自己干了很多企业，从小到大，我们投的企业刚开始投的时候不是第一名，都是在行业前十名前五名的概念，但是有了人力资源的帮忙解决起来很快。第一个是制度和文化，制度非常重要，你管人的制度一定要在早期搭建好，组织架构让所有的核心团队牢牢凝聚在你的周围。在中级跟低级绩效考核要出台，我们看了很多零售行业，它一个重要的标准是同一家店今年和去年同比是增长还是下降，绩效考核好的同比每年是10%—20%的增加，没有绩效考核基本上是没增加，还减少，员工流失率在40%—50%。如果你的绩效考核好的话可以复制到各个分店，绩效考核是非常重要的企业制度的一部分。还有一个就是文化，文化在很小的时候就要开始建立，给你的团队销售一个梦想，我们的公司今天小不等于以后小，要做一个伟大的公司，让他们感觉到除了钱可以激励他们这个文化也很重要。中国伟大的企业从华为到海尔到联想都是靠文化，文化起了非常重要的作用。我也讲一下我们在中华英才网的例子，我们99年就投资了，后来发展到一定程度，创始人不肯放权，遇到了瓶颈，后来我们引入了华为的团队，他进来以后只干了一件事，就是建立了制度和文化。原来我们成长的速度是30%—40%，已经累得不行了，来了新的文化以后我们成长速度是130%，卖的东西一样，团队一样，我们没有多付员工多一分钱的工资，但是绩效考核和那套制度执行力非常强。制度和文化是解决成长瓶颈非常重要的东西，我们很多企业家小的时候觉得这个不重要这个错误的，好

 来源：投资与合作    作者：刘岩  

　　在德丰杰，投资百度的成功让符绩勋声名鹊起。转身GGV后的他，还会再发现下一个百度吗？

　　刚刚成功募资4亿美元的GGV，已经把目光投向了汽车、医药、媒体领域。从德丰杰转身的符绩勋准备在GGV大干一场。

　　求精更求稳

　　曾经成功推助百度纳斯达克上市、龙旗（Longcheer）新加坡上市的符绩勋，除百度和龙旗外，还领导或参与了银河视讯（GMedia）、分众传媒（Focus Media）、开拓（Kaitone）和Siliconfile（韩国公司）等的投资项目，出手不凡。在加入GGV合伙人的一年多时间里，已经投下了中国博客网、全景图片、智联易才等几单。无论从数量还是规模来看，符绩勋并没有狠烧“三把火”。“我不在乎投资数量，我更在乎一年抓紧两三家我很信赖的企业把它做大。”积累过很多投资经验的符绩勋步子迈得很稳。“稳”也是GGV的特色。从2000年成立到现在的六年里，GGV所投企业约十四五个，至今还没有一个公司因为做得不好而倒闭。阿里巴巴、AAC声学科技、华友世纪这些如数家珍的名字都获得了极大成功，上海新进半导体、东方般若等其他企业，虽然大多还没有退出，但发展潜力十分强劲。

　　符绩勋概括他自己，做投资赚钱是一方面，更重要做的是一种境界。“我投企业关注的不是今天投明天就能上市，我更关注是不是能够把企业带进那样的境界，就是不管多少年之后，哪怕十年，这个企业仍然存在，甚至比我做时更大。”

　　创造新一代的企业，从初期、成长期的阶段，带到扎根商场和时代、稳固不动的新境界，对符绩勋来说才是更有成就感的事。“既然如此，企业必须是个稳扎稳打、有长期理念的公司，从人的素质、技术积累到整个业务前景都必须非常清晰。”

　　什么样的创业公司能得到符绩勋的青睐？排序是人、市场、技术。“技术不是最重要。”他坦然地说，除非有特殊的技术壁垒或特别的优势。“而对人我比较看重，要求也比较高，他要有正直的品质，让我感觉自己可以充分信任他。”他提到了百度的李彦宏，2000年一个偶然的机会，李彦宏被朋友介绍给符绩勋，在李彦宏身上看到了他最重视的三个优点——做事的踏实、很强的分析能力和下定决心后的坚持，于是毅然地投下了自己在德丰杰的第一单。

　　“我第二看重的是创业者的创业动机。他一定要清楚自己想要做什么，动力来自哪儿，创业虽然到后期表面上会有很光辉的一面，但是前期是很艰苦的，你是不是能坚持，要看你的毅力、看你创业时的源动力来自哪儿，还有家庭的支持，这些都很重要。否则很多人做两三年后，碰到市场、股东、董事等压力的时候，就很可能做不下去了。”符绩勋很看重创业者的韧性和执着力。

　　投奔吴家

　　符绩勋与GGV的创始人之一吴家已经相识十年，比GGV2000年成立的时间还早，相互间的信任与了解非常深厚。符绩勋一路看着GGV的成长，更看到了团队之间经过磨合后的默契。2005年，正碰到德丰杰与ePlanet分手，GGV正在发展壮大，符绩勋于是义无反顾地加入了GGV。

　　离开德丰杰纯粹是基于个性选择的问题。德丰杰成立伊始即是一个合资公司，合资公司在某种程度上会遇到一个持续性的问题，每做完一个基金都会去讨论下一个基金的种种分配，“这个对我个人而言就会觉得很复杂。而GGV正巧在这一点上相对稳定，而我很看重这一点。GGV是一只单独的基金，这就让我们的利益成为共同的，虽然有七个合伙人，有不同的投资地域，但是美国的投资跟我在利益上有联接，中国与美国的投资成功与否相互都有影响。所以一旦我有困难，我国外的同事会倾囊相助，反之亦然。”

　　符绩勋透露说，他目前在看重庆的一个汽车配件的项目。这个项目就充分利用了GGV一只基金的优势，符绩勋得到了美国合伙人Scott Bonham的帮助，这不仅因为他以前在通用公司工作过，有丰富的经验，也因为他认识美国汽车配件领域的一些高管，他的朋友圈子也帮助了符绩勋来认定这个项目。投定之后，他们更会利用美国的关系网来帮助这个公司发展壮大。

　　GGV目前管理着三只基金，刚刚募集成功的三期基金主要来自于大学基金、养老金、基金会基金和一些主要金融机构的基金，还包括美国甚至全球的大型公司，如AlpInvest、CalPERS、Grove Street Advisors、Pantheon等等。与前两只基金相比，第三只基金在投资的策略和理念上没有改变，仍是投成长期的基金。符绩勋透露说，GGV目前正在关注的三个项目是：户外媒体、医疗外包和医疗配备。

　　“首先，我个人很看好汽车，更具体一点地讲是某些零部件的生产。第二个看好服务行业，包括所谓的外包，这在印度已经做得很成功，有目共睹。而中国也有一定的优势，尤其是面对日本这样一个市场，中国在文化上、语言上、地理上都有优势。IT外包方面我们已经投了大连海辉软件。我目前也看好医药外包，国外的很多药厂也开始到中国来做这方面的工作，例如有些化学方面的研究，就已经外包到中国来。还有商业型的外包、人力的外包，我也都很感兴趣。第三是互联网和媒体。第四是连锁方式的企业，包括餐饮业。”

　　看好的理由仍归于被全世界看好的中国经济。只要中国经济能平稳快速增长，那么人民收入的增加和生活习惯的不断改变，必然会带来更多的机会。十年前有多少人会考虑汽车？而今天大城市里的很多人都有能力买自己的汽车，这就带来了汽车行业增长的火爆。

　　符绩勋并不否定其他领域，反而相信机会是普遍存在的，“我们关注的只是其中的一部分，其他行业如制造业、零售业、物流，机会同样很多，我们也都会去关注。但是每个行业发展的阶段和进度不太一样，有的可以很快达到饱和，有的可能刚处于初期的发展，这要根据我们对市场的分析来选择。”

　　跟父亲学投资

　　符绩勋毕业于新加坡国立大学机械工程系，拿的是一等荣誉学位。随后在惠普公司做打印机的研发，离开时已经小有成就。后来有机会加入了新加坡国家科技局投资部，在那里他看了新加坡技术最前端的企业。

　　符绩勋的创新精神是做技术做出来的，投资兴趣却是炒股炒出来的。

　　炒股是源于父亲投资股票的影响，跟父亲学到的东西让他从1993年大学毕业到1996年，得以深入股票市场，并且学到了如何去宏观地选好一个领域、并在这个领域选中一个项目。小有斩获让他对自己的成功判断获得了非常大的满足感，带他在投资领域越走越深。“我觉得风险投资对我很合适，可以把我的两个兴趣点结合起来，我原来是做技术研发的，有种创新精神。在投资股票的时候，又对投资领域里的东西产生了兴趣。技术上我既能和许多新兴企业一起去学习，另一方面又能寻找商机兼顾了创新。”

　　这样磨砺五年，到1999年和2000年交汇之际，拥有六亿多美元资金的德丰杰环球基金成立。德丰杰在亚洲建立的两个办公室，一个在香港，另一个恰好在新加坡，符绩勋于是得到机会较早地加入进来。

　　说到他为什么会到中国，符绩勋略带调皮地笑了，他说因为当时的另外两个合伙人都不会讲中文，这个机会想当然地落到了他的头上。“我在德丰杰从2000年做到2005年，主要负责中国和韩国的投资，这段时间里做了14个项目，其中四个在韩国，两个在新加坡，其他的在中国。我的第一个项目是2000年做的，就是百度。”

　　一炮即红，符绩勋属于厚积薄发的人。德丰杰这个让他施展拳脚的舞台不仅让他有机会成功，更直接促使他形成了现在的投资风格。他说，那个时期学到的最重要的东西就是怎样和企业家配合。“投资企业以后，我们虽然是股东或者是董事，但是管理上我们不参与，那么我们就要学会怎样去支持他们做自己的事情。很多时候这些企业家既是经理人也是管理人，他们在执行自己的工作时看不到团队之间的隔阂，我们反而更能够看到问题，那我们就要懂得怎样和他们一起解决问题。”

  来源：搜狐IT 

　　2006年中国“IT两会”于12月2日-3日在中国大饭店举行，本次大会有来自国际、国内顶级IT企业的100位总裁与近2000位重量级CIO，会议中嘉宾共同探讨了“充分竞争下的企业创新与变革”“信息化十一五开局的思考与选择”。以下是IDG高级副总裁兼亚太区总裁熊晓鸽精彩演讲实录。

　　一年一次参加这个会谈互联网。去年大家都在谈Web2.0会创造什么样的公司，Web2.0的公司在国外已经得到了很多证明，MySpace，但是没提到Youtube，这两个公司作为美国Web2.0的代表，创造了对资本市场、业务的成功，说明这种模式已经存在了。还有一个很热的事情，大家都在讲过去一年，中国风险投资的市场也非常热，为什么很多外国资金都跑到中国市场来建立风险投资找项目，也出现了雨后春笋的一大批Web2.0公司，也出现了很多所谓的“80后”，一夜之间发了很多财的网络新秀。

　　如果互联网公司投资商买单一定是泡沫

　　现在到年底了，回顾一下市场的发展。谈到未来的时候，结合风险投资商的体会，怎样看待美国互联网发展的趋势，从风险投资的角度谈这个问题。很有意思的一点，作为风险投资商来讲，看法可能不一样，风险投资最终的目的是给出资人创造比较好的回报，互联网也是投资的重点范围。很多人可能不太了解风险投资是干嘛的。今年10月份我回到母校参加校庆，学校派了一个学妹陪同我，她问我半天，学长，风险投资到底是干嘛的。我跟她说了半天，我说我们是做小股东，投互联网公司等等，跟她吹了半天，问她你觉得怎么样。她说我觉得像骗子似的，像蒙人似的。我说为什么，她说你们又不控股，赔了公司也无所谓，听来听去，好像不太可信。我干脆说了一些公司，哪些公司你知道吗。她说知道，我说这些公司都是风险投资所创造的，使她对我多了一些尊重

　　风险投资公司投互联网的时候会有什么问题？我给我们自己的工作有一个定义。第一，首先要投创业者，创业者做什么事情呢？很重要的一点，他要能够创造一些服务和技术。第二，要对现有的常规的产业起到取代或者对现有的产业有巅峰性的作用。第三，应该把现在处于往下走的不太成功的产业，能够摧毁原来的模式。还有很重要的一点，要把在市场发展落后的取代掉。不管生产一种产品还是服务，最重要的是帮助客户做成功，这是非常重要的。为什么谈到这个呢？一说互联网就谈到泡沫，最大的区别是成功的公司愿意买单，愿意买服务的是客户。如果为这个公司买单的是投资商，一定是泡沫，这是最重要的区别。我们在选择投资创业者的时候，就会从这几个方面来看，这也是我们做风险投资公司的宗旨。

　　另外，互联网公司和过去传统媒体有什么区别？很重要的一点，作为一个垂直的产业来讲，提供了一些新的解决方案。第二，商业模式发生了很多变化。第三，在过去传统的产业方面，很多产品的周期非常长，没有什么特别的技术。还有一点，跟消费者没有直接的关系。作为互联网公司，都为它提供了增值，很多概念跟常规都不太一样。比方说谈到垂直的业务，互联网公司通过颠覆性的方式产品化。虽然这个模式变得更新了，可是在互联网上，很多用户都不愿意付钱，这是很奇怪的现象，觉得互联网非常好，但是没有一个人愿意为它付钱。

　　互联网必须要简单

　　成功和不成功的2.0有什么区别？关键是用户发现idea非常简单，2.0的网站简单的不能再简单，可是要提炼简单模式的想法不容易，需要天才才能提炼出来，这也是一个非常重要的特点。所有人都能使用，非常快。所有人使用的速度之快，非常惊人。

　　我们的产品开发周期非常长，但是新产品的更新每一天都要推出来。另外，非常受消费者的影响，因为它的互动性。大家都在谈黏性等等，在互联网业务中成不成功，非常重要的一点，用户是不是跟互动性很重要，这才是真正的诀窍。

　　互联网必须要简单，举个例子，成功的互联网公司非常的简单，每个都有自己的特点，能够成功。做风险投资，经常碰到一些创业者拿着项目来找，说我这个东西什么都能做，一谈这个我头都大了，我们希望提供一个解决方案是非常简单的，而且什么人一下就能看得懂，听得明白，好用。这是美国成功的互联网公司很重要的特点。第二，能够帮助使用者成功，使平时互联网没有做到的事情做的更好，谷歌、eBay，都可以成为更好的交易商等等，帮助客户能够成功，这也是很重要的一点。

　　所有的业务最终会营造出一个品牌，每个人谈到一种用法的时候就会想到一个平台，想到一个平台就会想到解决哪方面的问题。谈到谷歌就会想到搜索，eBay就会想到电子商务。美国从结果来说，最重要的，第一，要简单，第二，帮助客户成功，第三，要有品牌。

　　风险投资商在投资2.0中学到最重要的教训就是千万不要把融钱当成很重要的，对一个创业者来讲，让他拿到了更多的钱一定是很坏的事情，为什么？他就会觉得我反正有钱可以花，可以做这样的事情。反过来，不把客户的需求想很的重要。互联网公司一定要解决客户愿意买单，愿意用你服务的问题，不仅觉得你的服务很好，愿意给你出钱。投资商买单，一定会成为泡沫，一定不成功。前不久我在一些媒体上谈到我对国内互联网投2.0公司的担忧，公司还没起来，也没盈利，作为创业者，居然身价上亿，腰缠万贯，这跟第一代互联网创业者有很大的不同。

　　第一代互联网公司在中国经历了很重要的过程，他们拿到钱的时候比较幸运地度过了“冬天”，他们最困难的一点是在“冬天”的时候找到盈利模式、商业模式，这是最大的挑战。对于一个企业能不能成功，风险投资商给你钱，只是一句话，万里长征走的第一步，你能自己走了。但是万里长征，后面的路多着，还得“四渡赤水”，哪个地方全军覆没，都有这种危险。

　　最大的风险，在商业模式没有搞好之前，融得了最多的钱，反而是最大的失败，为什么提这个？从1999年以后，特别是“9.11”以后，美国的股市上现在一共有25支中国的IPO，效果非常好。美国1999年以后融的风险基金，投下去的效果都不好，基本上没有几个能退出的。谷歌投的钱也不是1999年以后，而是1998年以前投的，很多投资商觉得中国那么好，看到了很多成功的地方，哪儿赚钱的机会就往上涌，来了很多钱，在这种情况下，不要觉得钱好拿了，是好办的事情，这个时候很容易出现失败，要冷静，一定要把自己的商业模式看的很清楚，这是我们所学到的一点。

　　互联网最大的机会就在中国

　　我们现在面临最大的挑战，在互联网时代来势越来越快，在中国一定要有非常大的危机感，尤其是很多传统产业，一定要想到我们的产业可能在一年内不得不全部上网，一定要有这种危机感，这是最大的挑战，同时也给你最大的压力，让你思辩。

　　机会在什么地方？国内的Web2.0还没有一个成功的案例，互联网最大的机会就在中国。为什么这么说？我做了统计，中国和美国相比，我们的GDP是美国的八十分之一，而整个广告业，中国的规模和美国比，大概是它的十三分之一，美国总体的广告业是2670亿，中国只有4.2亿美金，相当于只有美国的三十分之一，我们有非常大的成长空间。我们投了百度，一谈到中国的互联网，一定会谈到百度，百度是中国的“谷歌”。不知道大家想到没有，上个礼拜前我问他们今年的销售能做到多大，他跟我说成长非常快，可是销售额跟谷歌比，相当于1％，两个公司的历史并没有相差多久，销售额相当于1％，很多人问我能不能再找到中国的百度，我说有太多的机会，我们的市值相当于谷歌的2％，所以这是非常大的市场。

　　我们也不能妄自菲薄，中国有中国的特色，任何人也没搞明白中国的风险投资商怎么做，怎么结合起来。互联网有很大的规模，还有一点，Web2.0公司，美国MySpace和YouTube加在一起创造了26亿的值。分众传媒，后来兼并了框架、聚众，市值是25亿，这个公司没什么技术，可是在美国同一个股市上创造的价值超过了以Web2.0一系列的公司规模中国的市场有中国的特色。前途是光明的，道路是曲折的，中国互联网未来的发展有非常大的前景，而且我们有最好的优势，美国和互联网产业为我们的发展是很好的实验场，提供了很好的方法，但是能不能在中国的市场成功，很重要的一点，能不能把他们很好的做法和中国的特色结合起来，走出中国互联网发展的道路。这是非常激动人心，也是非常有前景的事业。

   来源：搜狐IT    作者：龙兵华   

　　2006年新东方和如家的上市让传统行业备受关注，原来集中在互联网领域 的风险投资都开始向传统行业渗透。这是否意味着互联网上的投资机会逐渐变少？

　　12月3日在北京举行中国“IT两会”上，汉能投资集团董事长兼CEO陈宏对搜狐IT表示，风险资本的确更加关注传统行业，包括红杉资本等都在关注传统领域，但这并非意味着互联网上就没有了投资机会。

　　“互联网的范围正在逐渐加大，风险投资也在寻觅更多的机会，互联网上也会诞生更多际遇”，不过陈宏也坦陈，最近互联网领域的投资项目常遭到门户等的强烈竞争，没有能够取得大成功，“比如说博客 ”。

　　“创”与“投”

　　当被问及为什么会被红杉资本选中作为中国的合作伙伴，沈南鹏觉得，是以往的经历得到了对方的认可。

　　沈南鹏1992年毕业于耶鲁大学商学院，之后，先后供职于花旗银行、雷曼兄弟、德意志银行等国际级投资银行。1999年，沈南鹏同梁建章、季琦等人一同创立了携程网，并于后来创始如家，投资分众传媒等项目。如今，这三家企业均已经在纳斯达克上市。

　　从携程到如家，从创业到创投，沈南鹏这几年的经历也让他领会到“系统投资”的重要性。无论是作为创业团队的核心还是投资银行家，沈南鹏的资历都相当丰富：“创”与“投”的结合，促成了沈南鹏与红杉的双向选择。

　　携程网是1999年沈南鹏、梁建章几个朋友在午餐的时候侃出来的创业点子。这个团队感觉到旅行市场的巨大，虽然当时没有详尽的数据支持，但他还是毅然决定辞职创业。

　　为了将携程网投射到中低端城市，沈南鹏开始寻找合适的媒体，后来便注意到了分众传媒。当时沈南鹏做的所谓“尽职调查”，就是去跟携程网的市场总监聊天，得到了对新型媒体的肯定回答，便做了personal investor（“个人投资者”）。

　　“大家都看到上市敲钟的时候很光鲜，其实我们在创业的时候就是做一些很基本的日常运营的事情。”当年，作为携程网的CFO，有些人认为，有多年投资银行经验的沈南鹏只要做引资、上市这两件事。但他其实花了80％的时间在日常管理上，搞了三次收购兼并，以及研究所谓“六西格玛（6Sigma）”，即如何设计流程，以使携程网的服务达到99.99％的满意率。

　　虽然获得了成功，但沈自己认为，“这不是一个科学的方法，人的直觉毕竟是有限的，要通过科学的东西来验证。”他信任的，是创立如家时候的那种在审慎的调研基础上作出的投资决策。

　　做了携程三年之后，创办一家经济型连锁酒店的想法也逐渐形成。当时，已身在旅游行业中的沈南鹏等人进行了严格的市场调查，对于酒店模式、市场需求、价位等等已经有了清晰的认识。例如，如家酒店的选址，可以概括为“支线街路内行20米”，这样的酒店临近黄金地段，又避免了与开发商的正面竞争，缓冲了房地产价格飞涨带来的冲击；而且租期长达15年，成本非常确定。

　　“回过头来

　　软银赛富亚洲投资基金首席合伙人阎炎表示，实际上风险投资最不喜欢干预，干预越少，中国的风险投资越健康发展。他提醒中小企业主，风险投资对于选择项目投资有着独特的要求。就软银赛富来说，特别看重四方面的内容：第一要具有可扩张性的新的商业模式，举例来说，中国移动是可扩张性的商业模式，在建好网络以后，用户增加并不多增加成本，而钢铁公司建设一条钢铁生产线以后的产能是有限的，就是不可扩张性的商业模式；第二企业要具有突破性的技术以及对传统产业具有颠覆性的技术应用，这样的企业才具有竞争力；第三企业要有能够利用不同国家的成本和价值的产品和服务，便于进行国际扩张；第四是在技术和商业上正在进行新的融合的领域里的产品和服务，比如IPTV等。

　　中小企业主在与风险投资进行洽谈时则要注意几个细节，阎炎说，风险投资最看重创业者的人品，那种创业者赚钱而其他股东不赚钱的企业他们是绝不会投资的；中小企业主还应重点向风险投资介绍企业过去的增长情况和未来的增长潜力，那种只有市场而没有利润的企业也是不被投资者欢迎的；同时要重点介绍业务模式的可扩充性和进入门槛，确保企业在行业中处于领导者的地位。

　　3i投资集团陈映岚：先看总裁素质

　　“对VC来说，评判项目团队素质最关键的标准是，看团队是否具有高度的职业道德，即一旦公司有了坏消息，你们是否会在第一时间传递给VC，而非等到举行常规董事会的时候才说———这非常重要！”3i投资集团执行董事陈映岚昨日的此番开场白，坦率且一针见血。

　　3i投资去年与软银中国等数家VC对分众传媒的投资被中国创投界评为“年度最佳投资案例”。富于经验的陈映岚无疑了解项目方，尤其是初次创业的项目方对VC的迫切期望。他坦言，3i投资观察项目，最先看的是三个素质———总裁素质、团队素质和企业文化素质。除了开场便强调过的团队素质外，陈映岚还阐述了“总裁素质”的含义：VC关于3个数字的提问，即企业年度营收、资金消耗量和损溢平衡，总裁必须能快速作出回答；总裁能快速找到各种利于发展的资源等。

　　另外，陈映岚还教给项目方几个能迅速加分的“小贴士”。

　　1：创业负责人若能聘请到A级人物做企业副总，且该人士的年龄比你大20岁，在业内拥有资深的地位，那么这支创业团队可加分不少；

　　2：创业负责人拥有强劲的人脉关系网络，也能给项目加分；

　　3：团队的执行力强，具体表现为，能够做很多小事情，且把它们做得好，这也能给项目加分。

　　3i投资集团：投资重点为增长型投资，单项投资金额为3000万美元至1亿美元，倾向于消费、零售、餐饮、医疗、能源、房地产和先进制造业等。

　　汇丰直接投资梁英杰：找准上市市场

　　到了酝酿上市的时候，企业该如何选择上市的目标市场呢？昨日，汇丰直接投资（亚洲）有限公司投资董事梁英杰对此关键问题做了解读。在梁英杰看来，市

 来源：新经济导刊    作者：王少飞

　　从1996年到2006年，从万网到天下互联，在互联网行业的起伏中，张向宁亲历了两次创业的成功。从拿到IDG第一笔50万美元风险投资，到现在兼职做一名天使投资人，张向宁深感天使投资在创业过程中扮演的重要角色。在他最熟悉的互联网领域，张向宁正在用自己的经验和精力来帮助更多的创业者实现他们的梦想。

　　创业再创业

　　1996年，当第一波互联网浪潮开始席卷全球时，张向宁敏锐地觉察到其中的商机，与其兄张向东联手创立了北京创联通信网络有限公司，这也就是后来的万网。

　　创业初期，张向宁只有200万元的启动资金，在互联网这个烧钱的行业，200万显得微不足道。很快，200万就只剩下了十分之一，可公司还没有实现盈利。立即收手，公司还能剩下20万的资金，继续经营，则只有两种可能——赔得一文不剩或走向成功，张向宁陷入了困境。

　　坚持不一定会成功，但放弃一定意味着失败，最终，张向宁没有在挑战面前低头。那一年，公司靠借来的钱继续维持运营。他回忆那时候的情景：只有4间屋子，在炎热的夏天舍不得买空调，员工都穿着背心在办公，没有女同事的时候还做做“膀爷”。

　　所有的苦都没有白吃，冲出低谷之后，张向宁的坚持终于赢得了回报。1999年，万网迎来了第一笔IDG50万美元的风险投资，2000年的第二轮融资，美国新桥也跻身进入。短短四年时间，万网就发展成我国最大的域名注册和网站平台服务提供商，拥有几十万家企业用户，成为我国最成功的互联网公司之一。

　　创业也是一种瘾，2000年，在万网已经做得相当成功的时候，张向宁做出了一个令业内所有人士惊讶的决定，离开万网，二次创业。

　　此时，正值互联网严冬到来之际。2000年下半年，纳市一泻千里，人们开始对互联网抱以种种质疑，张向宁却没有为此改变自己前进的方向，他注意到了Google，注册了非常易公司（VeryE），开始酝酿如何以个性化的商业模式来超越Google，而此时，离Google上市还有三年。

　　果不其然，2003年下半年，Google的上市带动了互联网的第二波热潮，2004年3月，VeryE得到日本三井住友保险公司的风险投资，重组为“天下互联”集团。随后，天下互联又获得了来自Mitsui Sumitomo，JAIC以及MIH的联合巨额资本投入。充足的资本推动了业务的快速增长，目前，其核心业务中国网络情报中心、中国商业电讯、窄告、中国总机95001000等均已发展成熟，天下互联已成为我国领先的智能化网络广告服务商。

　　兼职天使

　　两次创业的成功，使张向宁深深感受到天使资金在创业成功中的重要性，而作为一个白手起家的成功人士，张向宁非常明白创业者的感受，了解他们所要经历的种种困难，知道创业初期资金捉襟见肘可能带来的致命性打击。他说，“虽然天下互联目前运营状况很好，不再需要再融资，但我还会去参加一些创业大会。在那里，我会看到很多充满激情的创业者，看他们那种渴望的眼神，我就会想起自己创业时的经历。”这种感受驱使着他要去帮助这些年轻的创业人，他开始兼职做起了天使投资人。

　　海量信息，是张向宁投资的第一个项目。他介绍说，这是一家天津的公司，专门做搜索引擎的基础技术，创业者是两口子，男的是一个技术狂。

　　“我们是在DONEWS的一次聚会上认识的，我了解到他们的技术而且很感兴趣，他们正好也在寻找投资，双方见面后感觉就不错，差不多接触了3个月我就投资了。”张向宁很愉快地和记者谈起那次投资的过程。

　　“之所以选择他们，除了看中创业者的人品和团队外，我对他们的技术也充满信心。”张向宁说，“我去天津看了他们公司，规模还比较大，有一个一百人左右的技术团队，客户包括中搜、中国文献出版社等。”

　　由于是纯技术公司，海量信息目前还没有形成很好的商业模式和业务流。但张向宁投资的另外一家公司则至少为他带来了5倍的投资回报。

　　据他介绍，这是上海的一家软件公司，几个创业者都是从金蝶出来的。尽管，国内的软件业一直不为大家看好，但张向宁觉得，软件业还是有前途。 这家公司原先是做办公自动化和OA软件，主要是知识管理方面。“我是最早的一个投资人，帮助他们创业。”张向宁说，“现在，我鼓励他们去做无线的OA，目前他们也在朝这个方向努力。”

　　公司为IBM做了一些软件包，在知识管理方面也做了一些模块，已经实现了比较好的商业回报，基本实现收支平衡。因为进入得早，经过两三年的发展，张向宁最初的投入按照公司现在的价值来计算，“不仅成本已经回来了，估计至少应该赚5倍，这还是保守的估计。”张向宁对这个项目的投资颇为得意。

　　经验之谈

　　既然是做天使，相对于一般的投资而言，需要考量的因素就更多，变数也更大。“曾经有一个做网络电话的项目，主要是做宽带电话设备的，本来是要投进去的，意向书都签了，但由于当时情况比较复杂，最终还是没有合作成功。”张向宁回忆道，“现在发展势头迅猛的大众点评网也曾经来找过我们，不过当时他们已经发展得比较成熟了，所以要价比较高，我就没有考虑。”

　　这几年来，张向宁接触过的项目不下十来个，最后投资的大约三四个，“其实效率还是挺高的。”他笑谈道。

　　张向宁告诉记者，到目前为止，自己投资的金额一般不会超过200万人民币，基本上也都还在他最熟悉的TMT方面。在他看来，做天使投资人最关键的是要懂行，其次最好是个过来人，这样可以指导创业者下一步怎么做，“主要是这两点，钱多钱少其实不是最重要”。做天使，张向宁显得非常清醒。

图为德同资本主管合伙人田立新

　　读万卷书、行万里路、识万个人

　　ChinaVenture：现在德同主要投资行业是什么？

　　田立新：具体行业来讲，有互联网、高科技、无线、IC、新能源、服务业、新材料、医疗器械等等。

　　从更大的层面上讲，第一，我们投资和广大中产阶级消费者有关的项目。第二，我们投资制造业。中国是世界制造中心，随着时间发展，制造的产品变化很大。十年前，中国靠人力资本低抢生意；现在中国某些企业拥有了自己的品牌、独特的技术，这是我们投资的另一大重点。

　　ChinaVenture：德同投资的项目大部分还是在北京。

　　田立新：德同投资也看地域性。北京、上海毫无疑问投资气候好，创业者也比较成熟，但是投资价格也很高。内地城市也有自己的地域投资特色。举个例子，航空航天方面的投资，肯定在西北选择项目，不可能在广州。

　　ChinaVenture：德同在四川成立了代表处，会投资什么有地方特色的项目？

　　田立新：原材料、电子业、休闲服务等等，特别是服务业。四川消费水平没有北京、上海这么高，如果商业模式在四川能够成功，那么它的可复制性可以让企业迅速在全国扩大市场。

　　ChinaVenture：德同投资一个项目周期有多长？

　　田立新：投资项目比较快，比如51auto、掌上明珠都是两三个月内就完成投资了。但是，最重要的还是判断人的过程，这个周期就比较长了。

　　ChinaVenture：你个人如何判断创业者？

　　田立新：我判断创业者的时候比较注重感觉，但是也有一些基本的条件。首先，毫无疑问创业者要比较能干。其次，对于所从事的行业一定要很有经验，看得很透。第三，懂得行业的游戏规则，有一定的声望。

　　投资主要还是投人、投团队，对人的判断也是风险投资最难的地方。一旦人判断错了，项目最后肯定不行；如果人判断对了，即使暂时发展方向错误，创业者也能够及时纠正。当初百度的李彦宏也是转换了四次商业模式才获得成功。

　　ChinaVenture：最常问创业者的问题是什么？

　　田立新：一般我喜欢问一些创业者以前的经历，观察当时他是如何处理的。比如，你最自豪的一件事，最失败的一件事等等。透过以前的事情，我可以大概判断创业者未来的情况。

　　ChinaVenture：做了这么多年VC，感触最深的是什么？

　　田立新：我觉得当VC最重要的是要学会交朋友。我一直在回味一句话：读万卷书、行万里路、识万个人。把人读懂，一些书中的精髓也自然就学会了，而且在读人的过程中有互动，能够学到的东西更多。

　　附：德同资本部分投资项目

       创业者

       沈南鹏吸引人们的关注，始于2003年12月携程网在美国的成功上市。上市当天，携程的股价较发行价上涨了15.94美元，涨幅高达88.56％。不仅掀起了中国网络企业第二波海外上市热潮，更让沈南鹏和他的创业者们身价翻番。

       1999年，拥有丰富投行经验的沈南鹏和梁建章等人一起以200万元人民币的初始投入创办了携程。之前，他曾在德意志银行、花旗银行等机构的投行部门任职超过8年。

       创业初期，他们甚至做好了一种心理准备，那就是今后很长一段时间内出差都可能会坐不起商务舱，但携程没有让他们失望。

       面对传统行业和非传统行业之间的界限日益模糊，携程网所创建的商业模式及时把握住了中国传统旅游企业对互联网新技术陌生的契机。“作为互联网，携程可以说是一个新型的行业，但它所解决的问题是和旅行社相类似的。因为携程本身是一个旅游服务企业，而互联网只是它的载体。”

       成立之初，沈南鹏等人就精心设计好了携程的发展路径，包括投资者的退出机制。即便作为单一最大个人股东，沈南鹏也没有按照常规出任CEO，而是根据自己的经验优势担任总裁兼CFO.当携程旅行网发展得越来越像一家旅游企业时，具备旅游企业背景的范敏则适时地接替梁建章出任了携程旅行网CEO.沈南鹏的创业目标是寻找到具备某种粘着力的商业模式。“这里面包括可延伸性。当携程的规模效应发展起来后，你会看到它的毛利率是在不断地上涨。而随着品牌的建立，客户的忠诚度自然也会提高。这样它的盈利能力的增长是可持续的、也是完全能够预测得到的。”

       沈南鹏认为，成功的商业模式和高度执行力的团队是任何一家公司成功运作的必备条件。“携程从起家到盈利，我们用了几百万。如果执行能力不强，可能会需要更多的投入。”

       除了盈利能力的持续增长，在沈南鹏看来，成功的商业模式还需要有一定的进入壁垒，而不是竞争对手一介入就会把你原有的商业模式打破。

       “如家所处的行业、管理的壁垒其实很高。尤其是随着企业的规模化发展，产品不断进行全国化复制，管理的壁垒会越来越高。公司在五十多个城市有运营，在同一个城市的不同区域要开设同样的店面，要求企业必须要通过统一的标准来实现管理上的高度一致。不管在任何一个国家，这类企业发展到最后，都会只剩下几个品牌。”

       以创业者的经验做投资

       沈南鹏希望用创业者的经验去做投资者，因此红杉中国基金的发展目标是“做创业者背后的创业者”。沈坦言，这和他的创业经历有着密不可分的关系。

       丰富的创业经历使他学到了很多投资者需要掌握的经验，这样能够很好地理解创业过程中的艰难。“反过来作为投资者，就会比较容易帮助创业者们去成长。”

       作为投资者，沈南鹏很善于关注细节。在决定投资奇虎网之前，他会利用去奇虎网办公室的机会，私下观察那里的装修环境和员工士气。

       “创业型企业都应该具备艰苦朴素的品质和实用主义的态度，这就要求管理层必须具备很强的管理能力，包括成本控制，而这种意识会体现在装修等各个方面。”

       他还认为，对于创业型企业而言，不仅需要创业者有干一番事业的激情，同时也要把这种精神感染给整个团队，因此团队的精神面貌也至关重要。

       “创业型公司要求具备很强的凝聚力，大家为了一个目标而共同努力。每个人每天需要工作十四五个小时，周末也没办法休息，这就是公司初创期的特征。”

       沈因此说，要建立一个成功的企业，首先要热爱自己的事业，而不仅仅考虑能够赚多少钱。

       对商业模型的考核和团队的考核是投资的两大要素。而作为风险投资，所有的投资商都认为，投人比投资某种商业模式更为重要。红杉中国基金之所以下注奇虎网，除了它把时下最受资本追捧的搜索概念与社区概念融合，在全球首创了“社区搜索”这一

 来源：环球企业家    作者：沈南鹏 

　　作者：红杉中国合伙人沈南鹏

　　1.  CEO没有自我，或者太自我。

　　2.  CEO自以为是皇帝。

　　3.  CEO一天工作6小时但有5个小时是浪费。

　　4   CEO不得不每周工作7天，每天工作14小时。

　　5.  CEO和自己的秘书约会。

　　6．CEO的兄弟姐妹控制财务，而他的妻子负责销售和市场。

　　7．CEO把公司称作一个“项目”。

　　8．每周在媒体上总能看到此人的采访或者此人的话被引用。

　　9．作为一家只有三年历史的公司CEO要经营数种业务。

　　10．CEO自己开保时捷，还有专门司机为他开奔驰和劳斯莱斯。